首创期货：LME铜短期振荡大 仍未脱离前期交投

　　周内，LME基本金属市场振荡较大，LME三月期铜一度升穿8700美元，但前两日回吐涨幅，伦铜短线涨跌中，基本回到一周前的交易位置。与明显走跌的原油、黄金价格相比，LME三月期铜仍未脱离春节后形成的交易区间。技术上，下方振荡支撑在8300美元附近，上方阻力在8650-8700美元。

　　大宗商品的交易情绪，依旧围绕欧债进展与全球经济节奏。欧债方面，上周五欧元区财长会议对救助基金规模达成一致。声明表示，合并后的EFSF/ESM总规模约为8000亿欧元，其中包含约1000亿欧元已使用的资金。这份声明基本符合此前市场对救助资金7000-9400亿欧元的预期，市场在周一的反应比较积极。不过，昨晚，西班牙国债标售疲弱，10年期公债收益率涨至1月以来的最高水平，仍令市场担忧。近期，欧元区经济指标普遍暗淡、不及预期，欧元区3月综合PMI跌至49.1，制造业活动连续第八个月萎缩，加重了欧元区陷入衰退的忧虑。相比较，只有德国可能免于衰退，临近大选的法国，经济活动正在减弱。

　　欧元区的疲弱表现令大宗商品、全球股市承压，而美国的主要经济指标依旧稳健。美国3月ISM制造业采购经理人指数升至53.4，3月ADP就业人数增幅超过20万人，市场正期待周五公布的非农就业。中国来看，分歧较大，市场可能的情绪依旧是等待。3月中国官方PMI与汇丰PMI差异较大，中国3月份官方制造业采购经理人指数升到53.1，汇丰PMI则降到48.3。市场仍将关注中国政策面的变动，下调存款准备金率可能只是一个方面，更多的期待在于存贷利差的缩减。

　　就目前整体的经济状况，我们认为依旧支持基本金属的震荡走势，美国的稳健与欧洲的疲弱正在得到更多认可，中国放缓的程度，以及政策节奏，市场仍在等待。欧债方面，好坏参半，但大体仍在推进中。

　　另一个导致大宗商品承压下滑、美国股市高位振荡的原因，是美联储QE3的降温，同时，与之相比，欧元区央行对经济增长作出了谨慎判断，这使美元指数走高，纽约黄金跌到12周低位。我们认为，基本金属与贵金属不同，来自于实体经济的需求动力比货币政策刺激更加根本。

　　基本面，消息不多，库存方面，上周上期所出库4000余吨，而LME铜库存与上周五相比增加了3400吨，高注销仓单延续。

　　今日，预计沪铜主力1207合约延续偏弱振荡的概率大些，5.98-6万间的窄幅振荡相对中性。操作上，暂时观望，基本认为内外铜价延续前期振荡的概率较大。另外，LME基本金属市场将因复活节在周五、下周一休市。                    

　　(肖静)