何盛德：二季度金银偏弱但获利空间仍不容小觑

　　何盛德：二季度金银将偏弱震荡但获利空间仍不容小觑

　　消息导读：本周多重利空因素叠加致使黄金白银短线出现不同程度的下跌，这种下跌究竟是要继续还是即将迎来反弹呢？后市怎么走，特别是第二季度怎么走，值得探讨一下。

　　从消息面看，本周最大的消息面就是本周五晚上的美国非农数据，市场预计依然维持跟上一月一样的失业率数值。不过在这之前，根据美联储四月三日公布的三月的美联储会议纪要看，美联储整个团队而言，似乎不急于推出第三轮量化宽松货币政策，即新一轮资产购买计划，使得美元指数出现连续较强的短线反弹，美元指数从78.60附近涨到79.90附近，美元指数反弹直指80整数大关，使得市场风险货币和风险资产受到抛压。从三月份的美联储会议纪要看，似乎支持继续实施量化宽松货币政策的支持率在下降。虽然基于数量型的分析，特别是短期判断而言确实美联储不需要推出第三轮大规模的量化宽松货币政策，但是如果从经济结构和周期上看，美联储需要大佬，超越短期数据的局限性分析，而是以美国经济的持续恢复，特别是中长期的内生性恢复带动就业率，那么现在下定结论美联储不再实施量化宽松货币政策的结论还为时尚早，不过短期风险货币和贵金属市场会承受一定的压力，这个是市场心理效应。真正的美联储是否继续实施或者关闭量化宽松货币政策，一定要等到六月份结束，美国在去年九月份推出的“扭转操作”购买长期国债抛售短期国债的政策结束后，才会有真正的是否继续实施积极的货币政策的分水岭。关键的判断就是，接下来的四月五月六月三个月也就是第二季度美国的失业率是不是按照美联储团队的预期那样，还是会按照美联储主席伯兰克所预期的那样，前者认为美国经济正在恢复，步入良性通道肯定会带动就业率降低失业率，而后者认为美国之前的失业率下降不是因为经济复苏导致的，而是因为金融危机过度裁员导致的企业召回部分员工，后面持续降低失业率因为经济问题是周期性的，带动效应不会再那么明显，所以还是需要实施新的资产购买计划，实施某种形式的量化宽松货币政策，刺激经济持续复苏带动就业。

　　实际上本周五晚上的美国非农数据可能就是后市货币政策走向的一个预热判断点，可以密切关注。如果本周五晚上公布的失业率低于上个月公布的数据8.3%，那么短线会继续加重美联储三月份的会议纪要团队共识，美元指数将有望继续反弹破80；如果失业率跟上个月持平或者高于上个月，美联储部分鹰派观点将收声，伯兰克的早前对市场的系统性深度预期会加重，那么美元指数不会继续逞强。

　　从欧洲方面的情况看， 西班牙的国债标售没有超预期，实际上结果欠佳，同时欧央行也承认欧洲经济面临下滑的风险，但是欧央行继续维持1%的利率不变，主要是考虑到今年欧元区的通胀控制的2%的目标似乎都有些困难了。现在欧央行和美联储都是一个两难境地，一方面经济需要更宽松的货币政策，另外一方面是通胀可能会失控，不过随着第二季度欧洲区的较大的经济体西班牙、意大利等国家在控制财政赤字上要达到预期目标，还有较多困难，特别是经济面临下滑的风险，估计整个二季度欧元都将不会有比较大的起色，不扔重磅利空炸弹就行了。

　　从消息面看，二季度非美货币前景并不是一帆风顺的， 而美元下一步的走向，主要是要紧盯二季度连续三个月美国的失业率，同时从整个二季度的行情走势上看，消息面的影响可能是先抑后扬，不过力度都不会非常大，而是中等偏下，故总体利空或者利多是一波一波的，脉冲式的，而不是单边的。

　　技术解密：国际现货黄金月线图上连续收出三个阴线，预计在1600美元每盎司位置将会有比较大的支撑或反复；黄金从周线图上看，66周均线在1600位置附近，这根均线和这个位置的支撑比较明显，而且之前的支撑相对比较有效；黄金从日线图上看，有效的均线支撑均被跌破，不过从空间上看，年后的从1520附近到1790附近的反弹的61.8%回撤就是在当前的价位1625附近，如果行情的修正是对上一波反弹的修正，那么这个位置就是下跌的极限位置，在1600到1625区间可以重点关注；而黄金从60分钟走势上看，黄金在1612点开始出现反弹，而且出现MACD金叉，同时从通道上看，也来到了下方支撑通道线附近，意味着就算是走下降通道也会有机会反抽到上行压制通道线附近。国际现货白银的走势上看，月线上重点关注22月均线的支撑是否能够有效，也就是下一步是不是在这个位置单边跌破只是盘中跌破会收回，从之前的走势上看，这个位置和这个均线的支持非常有效，基本上是底部支撑位置；白银从周线上看，似乎还是行走在下降通道中；从日线上看，白银对上一波年后的反弹的修正没有黄金那么强，黄金的跌幅比白银从比例上更大，白银还未跌倒61.8%回撤，不过这个位置的点位是30.50附近，似乎比黄金更加坚挺；从60分钟走势上看，白银在31美元每盎司位置附近站稳，开始出现反弹，从通道和MACD上看，像MACD出现金叉，通道支撑也比较明显。

　　机构动向：从机构的行为上看，分歧比价明显，而且动作也是比较大。全球最大的白银ETF基金iShares Silver Trust基金连续三个交易日大幅度减仓，四月三日减仓51.35吨，四月四日减仓4.22吨，四月五日减仓58.90吨，总共三天减仓近115吨，减仓幅度三天近1.2%，应该说力度是非常强的，目前的该只白银基金的总持仓量在9620.08吨，总价值在98.91亿美元；而全球最大的黄金ETF基金SPDR Gold Trust黄金基金最近三日无加减仓行动，总体维持观望状态，总仓位目前在1286.62吨，总价值在670.23亿美元。从机构行为上看，白银基金减仓力度加到，不过相对黄金基金今年以来的加减仓行动，白银基金的总体力道还是不够黄金基金，特别是减仓力度上看亦是如此，所以整体还算处于正常的状态，不存在恐慌性的行为。从这个角度看，短线机构总体是偏谨慎，整体情绪中性偏弱。在操作上具有一定的借鉴意义，就是短线不宜大局做多。

　　赢家策略：孙子兵法曰：激水之疾，至于漂石者，势也；鸷鸟之击，至于毁折者，节也。是故善战者，其时险，其节短。势如彍弩，节如发机。意思是湍急的流水可以冲走势头，这是一种势，凶猛的鸷鸟可以将对方骨折，这是一种节。善战的人所造成的势是很凶猛的，所造成的短而有力的，势就是像拉满的弓，节就像离玄的箭。从投资的角度讲，其实这两点也非常重要，一个是趋势，一个是节奏。不要去违背趋势，同时不要去乱踩节奏，看准趋势并在关键的节点进场踏准节奏，那么获利就是显而易见的。从当前的包括第二季度的整个市场走势上看，市场偏震荡，短线看偏弱。从整个二季度既然是偏弱震荡为主，那么从顺应趋势的角度看，看空者要逢高做空，而看多者则要比看空着更加多看少动，在极其重要的支撑位置才进场，而看空着在顺应趋势时，短线力度可以比看多者稍微大一点。追踪趋势，然后顺应趋势，才会最终制胜，获得最大的利润。(《白银崛起》作者  何盛德)