银河期货4月6日晨会纪要

　　经济数据 --日本3月外汇储备、2月领先指标和共同指标

　　--法国截至2月预算收支、2月贸易收支

　　--美国3月就业报告、2月消费者信贷、经济周期研究所(ECRI)一周领先指标

　　重大事件 欧洲多数国家公共假期

　　美国初请失业金人数降至近四年低位，3月预定裁员数降至10个月低点

　　英国央行未再出台新刺激举措，因经济可望免於再陷衰退

　　美国3月零售业者营收频传捷报，照亮产业获利前景

　　市场摘要 股市： --美国股市收盘涨跌互现，多数呈横盘走势，标普500指数录得年内最大单周跌幅，欧洲债市压力与日俱增重燃对该地区金融稳定的担忧.--欧洲股市在长周末假期前交投震荡，矿业股走强扶助大盘升至平盘上方，市场关注周五的美国3月就业报告。

　　汇市： --市场对西班牙高负债的忧虑，令欧元兑美元和日圆触及多周低位，引发瑞士央行采取行动限制瑞郎兑欧元上涨。

　　债市： --美国公债价格连续第二天上扬，此前有关欧元区债务危机担忧再起，推助避险买盘.--西班牙公债连续第三天下挫，仍受本周稍早标售疲弱的後续影响拖累。而意大利和比利时公债收益率亦上扬，因投资者全面出脱欧元区内评级较低国家的公债。

　　油市： --美国原油期货在连跌两日後上涨，因数据显示美国上周初请失业金人数减少，且对供应受扰的不确定性促使投资人在长周末假期前回补空头。

　　金属市场： --金价上涨，因投资人在两天大跌後回补空头，且油价上升也提振金价。

　　股指 1、周一大盘低开高走收中阳线，成交量有所放大，收5日线上方；券商板块集体暴涨；食品消费、信息板块涨幅较大；

　　2、周一的上涨或受社保入市比例及QFII额度超预期影响，反弹幅度较大，既有消息面的影响也有技术面反弹的需求；

　　3、股指期货当月合约出现贴水，股指期货前20大持仓，净空头减仓4000多手；

　　4、技术上，趋势性指标依然处于空头区域；头肩形态较为明显。操作建议：震荡以偏空思路对待

　　铜 周四LME铜市小幅收高3美元。美国失业津贴申请数低于预期给市场以鼓舞，但欧洲形势仍是市场压力，LME库存 大幅增加5100吨，其中主要集中在亚洲仓库，可见仍是中国的转口贸易为主，另外LME现货升水大幅下降至 11.5美元，国内方面，由于铜价低开，且是节后第一天，市场出现补库存的现象，现货贴水缩小到120-60元。 整体来看，宏观上市场担忧欧美结束刺激政策，铜消费旺季已经进入高峰，未来缺少进一步的支撑力度，铜市 能否再次向上突破成为一大难题。因此短期内铜价仍可能于区间震荡，但总体感觉，时间越长，对多方越为不 利。暂时仍以区间震荡对待。LME为8300-8600美元。国内为59000-61000元。因为是耶稣受难日，LME休市于 本周五和下周一休市，COMEX于本周五休市。

　　铝 LME铝价上涨1.2%，收于2116美元。受美国经济数据向好提振。基本面上，美国铝业将削减氧化铝产能39万吨，以抵消需求疲软及供应过剩的影响；美铝的全球产能总计在1800万吨/年。印尼一官员周二表示2012年计划对煤炭和基本金属征收25%的出口关税，2013年该税率将提高至50%，以促进其国内投资且获得更多矿业利润。浙江使得印尼本国和外资企业的利润双双受到冲击，进口商成本可能提高。 短期震荡思虑对待，关注2050美元一线支撑有效性。

　　锌 昨夜LME锌价震荡上行收于2002美元，上涨1.15%，主要是受到美国经济数据强劲以及股市回升的提振。现货对主力贴水在170-180元/吨的区间，早盘锌价低开，现货多成交于此区间，，但随着期锌价格上行，市场接货积极性减弱。云南驰宏锌锗股份有限公司公布了2011年年度报告。报告期内，驰宏锌锗累计完成铅锌总量25.33万吨，其中电锌11.21万吨、锌合金4.40万吨；电铅9.72万吨。3月22日，天津新宇彩板有限公司6#镀铝锌生产线试生产正式开始，产能20万吨。 短期看来，宏观因素对锌影响较大，震荡思路对待，等待宏观局势的明亮，关注锌价正否站稳2000美元上方。

　　铅 昨夜LME铅价大幅上涨3.22%，收于2057美元。美劳工部显示，上周美国初请失业金人数进一步下滑，触及2008年4月以来的新低，美经济数据向好，提振有色金属等风险资产。因血铅事件影响，中金岭南旗下两企业凡口铅锌矿和丹霞冶炼厂分别在今年3月初遭到停产整修。日前，凡口铅锌矿现已开始试生产。目前看来，铅价依然短期承压，关注1960、1980美元一线的支撑有效性。

　　钢材 昨日螺纹小幅低开，之后震荡走高，大幅上涨，成交量也大幅回升。宏观方面：央行货币政策委员会指出将继续实施稳健的货币政策，引导货币信贷平稳适度增长，市场预期降准窗口或在4月打开。行业方面：钢铁PMI反弹至49.3%，表明当前钢市低迷态势趋缓，新订单指数重回50%之上，回升势头强劲；现货市场继续保持平稳状态，需求缓慢释放，市场总体出货情况尚可。操作上，随着天气的进一步转暖，工地开工率上升，同时钢铁新订单指数重回荣枯线之上，下游需求正逐渐释放；并且央行也释放了货币宽松的信号，因此短期内螺纹将继续震荡上涨的行情，关注上方4400点压力位。

　　油脂 美豆期货周四收高，因担心南美大豆收获规模，另在周五耶稣受难日假期来临之际仓位出现调整。美豆周度出口销售报告高于市场预估40万吨左右，增加市场支持力度。迹象显示本次USDA月度报告将下调巴西产量，若幅度调整不大，预计其利好效应将较为平淡。马棕油收盘持稳，因供应偏紧与欧债危机忧虑相抵。国内油脂昨期现货均大幅反弹，受振于USDA种植数据。由于4月中下旬供给压力将逐渐显现，油脂上行或将遇阻，建议建议多单逢高减持，积极关注逢低分批建仓机会。

　　玉米 现货余粮数量缩减，农户惜售心理增强，无论是需求主体还是贸易主体收购难度均不断加大，现货市场的供应能力进一步下降，需求主体仍存在一定的库存缺口，因而产区玉米价格总体保持坚挺向上的趋势。 期货价格高于现货，建议企业关注仓单成本变化，若期价上涨至2500元附近，可适量卖出套期保值。

　　白糖 原糖指数报收于24.17，上涨0.18，涨幅0.74%(主力05合约报收于24.58，上涨0.16，涨幅0.66%)；国内糖市方面：郑糖出现久违的疑似突破上涨行情，趋势行情一触即发；产业面上：截至3月31日广西、云南、海南、广东、新疆等食糖主产区产销数据出台：其中广西累计产混合糖665.7万吨(同比+10.7)、累计销糖278.9万吨(同比-7.1)；云南累计产糖160.08万吨(同比+30.83)、已销糖45.61万吨，销糖率28.49%(同比-15.84%)；以上产销数据充分表现了当前淡季市场特征；实际上近两个月的窄幅震荡已经充分消化，云南糖会临近之前或将迎来行情爆发点；技术上对于当前糖市的趋势定位：重新回归反弹趋势运行。操作上建议逢低做多为主，务必设置好止盈止损。

　　棉花 5日美棉出口报告利空，美棉继续下跌，5月合约结算价88.54，跌78点。USDA报告显示截至3月29日一周美棉净签约为负，市场担心棉价进一步下跌，后期将有合约被取消。今年加工企业赌后市心态减弱，压货不多；纺织厂棉花库存也较低，贸易商和纺企观望，等待配额发放。昨日郑棉跳空低开，低位窄幅震荡，1209在整数关口附近适量买入。

　　燃料油 纽约原油昨日上涨，数据显示美国上周初请失业金人数减少，且对供应受扰的不确定性促使投资人在长周末假期前回补空头。周五美国市场因假日休市。燃料油市场节后首日多数商家稳价续市，个别商家因清明节期间出货不畅而下调报价以刺激需求。华南地区船用180cst库提价在5700-5800元/吨。虽然原油回落，但受资源紧张支撑，船燃价格高位持稳。然而高价船燃打压市场买兴，需求回暖乏力，交投清淡。 沪油受隔夜原油走跌影响高开低走，在需求与成本博弈下涨跌两难，保持观望思路。

　　橡胶 进入4月，昨日沪胶主力合约移仓至1209，跳空低开，盘中震荡走高，走势弱于1205合约。青岛保税区方面，截止3月27日，库存约为20.5万吨，去库存化缓慢；泰国USS3橡胶现货价格较前日小幅下跌；合成胶价格整体持稳。市场已逐渐淡化前期收储以及库存下降信息。受各个主产区陆续开割，或将改善供应偏紧情况，然而进入4月份下游消费启动也有待观察，天胶价格承压。 短期内天胶依然维持弱势，偏空思路对待。

　　塑料 期塑1209合约昨日低位再次受撑反弹，期价低位止跌于10480附近。上游方面，由于美国经济数据转好使得原油出现一定的反弹走势。原油的反弹会带动今日期塑再次反弹走高，关注上方10740压力。站稳60日均线后可少量补回，建议持仓价位在10610附近。止损60日均线。

　　PVC 昨日PVC探底回升收出大阳线。从交易数据看空单平仓较多，做多情绪略显不足。现货市场受到成本因素支撑，报价整体保持稳定为主，下游需求多是维持按需采购，华东华南地区主流价格保持在6600-6700元/吨；上游电石市场仍有偏紧现象，但随着近期产量有所恢复，提价较难。操作上在成本支撑下短线轻仓偏多思路对待。

　　PTA 昨日在期货市场的带动下，现货成交略有好转，轻纺城总成交616万米，较节前略有回升。现在PTA厂家负荷已经降低，处于历史较低位置，终端织机开工有所上升，空方下跌能量减弱。但受聚酯库存压制，也缺乏持续反弹压力，仍处于震荡格局。 、操作上，不可追高，注意高开低走行情。