西汉志：3月CPI小升 但金银价格将承压

　　中国国家统计局最新公布2012年3月份，全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨3.6%。较2月份的3.2%有小幅上升。分析CPI上涨结构，其中食品价格上涨7.5%，非食品价格上涨1.8%；消费品价格上涨4.4%，服务项目价格上涨1.5%。

　　由于食品价格的上涨是拉动3月CPI小升的主要因素，并且食品消费为刚性消费，其价格的变化弹性较小。因此，高企的食品价格将在一定程度上将影响和减少中国消费者的实际可支配收入，在金银等饰品消费和投资领域的参与热情和参与比例。这会减少市场对金银的有效需求，消减金银价格的上涨动力。

　　从国际经济形势来看，较为宽松的货币环境依然在继续，贸易保护和资本效率偏低，让全球商品价格整体保持稳定。但各国的通胀水平依然维持在警戒线附近，这让防通胀和保增长成为各国在进行宏观经济政策、货币政策调控的过程中，必须要权衡考虑的两大目标。因此，积极的货币政策在全球经济形势的整体发展过程中，将在一定程度上得到抑制，这就使得金银价格的上涨失去了动力，避险需求也不再成为主要支持金银价格的因素，缺少上涨动力和需求情绪支持的金银价格将承受一定压力。

　　但不可否认的是，自2010年以后，全球经济逐渐走出低谷，宽松的货币环境，特别是主要国际货币发行国超低利率的长期存在，让资产价格整体上提高到了一个新水平。金银价格虽然在2012年里将因各国防通胀而失去上涨动力，但其市场的实际估值水平也应该保持在2010年以后的较高水平上。金银市场不会过度悲观。

　　预测，短期内现货金价将维持1610美元——1660美元之间反复，现货银价将维持在31美元——33美元之间反复。

　　西汉志，修成才