金元期货-黄金期货季报:通胀已见顶美国在复苏,黄金向下调整难免

金元期货经纪有限公司 王震


　　2012年1季度黄金期货均价同比上涨15.9%;日均成交量为56369手,同比大增290%;日均持仓量87385手,同比增加58%。 中国和美国3月份PMI(采购经理人指数)均高于53%,比较强劲,物价指数不高,这确定了全球宏观经济形势相对乐观,处于缓慢有增长的复苏阶段。然而,仍存在几个较大风险。

　　1. 欧元区陷入衰退,失业率持续上升,已逼近历史最高。3月份欧元区PMI仅为47.7%,并且德国和法国的制造业均出现衰退。更让人担忧的是欧元区的就业情况,欧元区失业率达到10.8%,距离历史最高的11%仅一步之遥。持续的财政紧缩使得总需求萎缩,经济增长已是远方的空中楼阁。

　　2. 美国3月份失业率虽降至8.19%,但总就业人数却出现减少。美国的经济复苏脆弱且无力,然而股票市场却大涨逼近危机爆发前的高点。美国股市的泡沫是风险之一。

　　净值而言,全球各大央行在2月对黄金的态度是:出售。 个人认为,黄金避险和抗通胀的两大属性均是针对纸币而言。纸币的贬值已成趋势,但货币间的相互制衡,主要是欧元弱势导致美元强势,致使黄金避险功能进一步发挥还需时日。通胀阶段性见顶,黄金上涨失去动力。中国明确表态放弃保8,物价水平回落趋势明显,2月份CPI(消费者物价指数)仅为3.2%,3月CPI为3.6%。 2季度价格预测:下跌为主,主体区间:1800 -1462美元/盎司,或369-300元/克。主要投资策略:1.逢高沽空。以1800美元为止损,逐步建仓中长期黄金空单。2.其它贵金属方面,可考虑买黄金卖白银的套利。从比价图来看,金银比价有望从51滑落,买金卖银的套利将有盈利空间。