中国信用债市场日报

第一创业证券有限责任公司 胡泽利,胡杰


　　公司债 —资金面平稳,短久期品种表现较好。今日交易所7天回购利率中枢下降至3%以下,交易所资金面较强两个交易日走宽。在资金面宽松和通胀压力反复情况之下,今日两市公司债表现出现分化,交投活跃的短久期品种收益率纷纷走低,而剩余期限相对长的表现相对较差。虽然今日有媒体报道个别房地产企业申请破产的事件,但这对今日低评级公司债的影响不大。短久期的09富力债和08北辰债行权/到期收益率分别走低20BP 和5BP。而久期稍长的11中孚债行权收益率大幅上升16BP,表现较差。

　　企业债 —城投债走势趋稳,收益率升幅收窄。在资金面平稳并趋于宽松的环境之下,今日城投债买盘意愿明显恢复,成交在本周以来大幅放量。同时交易所城投债的走势有趋稳迹象,收益率升幅较前两个交易日明显收窄。11汉中债和11渝津债到期收益率分别小幅走高4BP 和3BP。此外,09株城投和11华泰债到期/行权收益率也小幅上升6BP 和3BP。虽然城投债面临不小的供给压力,但是对于一级市场发行利率超过8%的个券仍具有配置价值。在市场对资金面预期稳定以及政策面利好刺激之下,城投债二级市场收益率也将呈现稳中趋降的走势。

　　分离债 —收益率走势分化,成交较为清淡。虽然资金面问题不大,但股市震荡反弹分流分离债的避险需求,再加上分离债收益率偏低,使交易型机构参与的兴趣不大,使得今日分离债整体成交较为清淡,成交主要集中在1年附近的短久期品种。08石化债收益率小幅上升4BP 至4.66%。而国安债1和中兴债1收益率走低7BP 和8BP。