华福证券：三连阳之后 新一轮上涨有望展开

　　周四，A股市场高开高走，日K线收出实体饱满的中阳线。沪综指收盘冲过60日均线，并站上2350点关口；深成指更是一路突破20日、30日重要均线，几乎以当日最高点收盘。两市成交量都较前几日有所放大。结合前两个交易日的中阳线，三连阳的K线组合是否预示新一轮行情拉开序幕？

　　观察沪综指3月14日之后的走势可以发现，3月23日之前调整均比较温和，但之后的突发利空消息导致市场人气受到冲击，股指放量跌破60日均线，跌幅在3月28日后才急剧扩大。但短期走势无法改变市场的中长期趋势，短期影响消失或者经过消化后，市场还是会回到原有的轨道上。按照1月6日到3月14日上涨的幅度计算，沪综指33%、50%、66%的回调位置在2355点、2299点和2242点左右。而沪综指3月29日刚好在2242点获得支撑展开反弹，完全符合回调百分比理论要求。因此，可以认为3月14日到3月29日的回落是对1月6日到3月14日上涨的修正，是上升中途的阶段性休整。

　　短线看，沪综指从3月29日开始的反弹已完全突破了从3月14日开始小型下跌通道，意味着新一轮上涨正在展开。我们预计本轮上涨有两种可能情况：一是对3月14日市场下跌的反向整理；一是展开类似1月6日到3月14日走势的中期上涨行情。但不管是哪种情况，市场短期均是上涨趋势，区别只在涨多涨少而已。

　　若是第一种情况，说明中期整理还没有结束，市场在冲高后会继续回落，延续震荡走势。而观察的标志是随着股指上涨，成交量未见明显放大甚至逐步减少。若是第二种情况，随着股指不断上涨，成交量会不断放大，随后将放量突破目前运行的大头肩底颈线位。可见，判断是第一种还是第二种走势的最重要标志是成交量的变化情况。

　　我们认为第二种情况实现的可能性更大。一些技术指标支持我们做出这样的判断：其一是沪综指的月线KD指标出现20以下的低位金叉，历史上这种金叉之后往往都有一轮强劲的中期上涨行情，例如1994年8月、2005年的7月、2009年的2月之后的行情。另一个指标就是沪综指上行的60日均线即将金叉走平的120日均线，这在历史上也往往预示着将有一波凌厉的上涨行情，例如2009年的2月底、2010年10月份。目前沪综指60日均线在2350点，而120日均线在2351点，即将金叉。但我们也不能完全排除第一种情况出现，所以在市场震荡上涨过程中需要密切关注成交量的变化情况。

　　昨日的板块几乎全线上涨，而券商板块领衔主演，带活了市场做多人气。银行板块也在经历了1个多月的沉寂后有突出表现。个股上演火爆行情，涨停个股多达51家，维持着明显的赚钱效应。目前日线KDJ指标底部金叉正急速上扬，日线MACD指标也即将低位金叉，将给股指带来新的推动力量。综合看，不妨逢低积极做多，把握好时光。 （作者单位：华福证券研发中心）