需求萎靡却产量反弹 螺纹回调考验市场承受力

　　上周螺纹1210合约窄幅震荡整理，周五则一改良好走势，出现较大幅度回调，一些糟糕的数据令市场经受了一定考验。不过螺纹现货市场仍处旺季的好转局面，这将限制钢价跌幅。

　　铁矿转好系供应减少，而非需求增加

　　上周铁矿石市场稳中上扬。外盘期货表现较强，63.5%印粉期货外盘报价已至152美元/吨。国产矿则也小幅上扬，唐山地区66%湿基不含税出厂遵化910元/吨；迁安66湿基不含税 920-930元/吨；而国内港口库存再度上扬，达9635万吨，铁矿石去库存化遥遥无期。

　　总体来看，铁矿市场波动不大，消息面则显稍稍利好。印度去年底将铁矿石出口税从20%统一上调至30%以来，2月份铁矿石出口又急剧下滑，再度印证了其缩减出口的决心。外矿市场供需关系稍稍偏向紧张，不过原因在于供给减少，而非需求增加。对于铁矿石后市判断仍需谨慎。

　　现货市场改善，库存继续下探

　　上周建筑钢材市场的涨幅开始趋稳，报价基本没有出现集体上涨局面。二级螺纹钢目前Ф18-25mm规格中天、芜湖类报价集中在4190-4250元/吨；三级螺纹钢目前Ф18-22mm规格日照、萍钢类报价集中在4240-4330元/吨。沪市终端采购量保持良好，令螺纹库存继续下探。据西本统计，全国螺纹钢库存上周为798.18万吨，周环比下降2.65%；全国线材库存上周为216.57万吨，周环比下降1.64%。

　　宏观数据不佳令市场集体受挫

　　上周宏观数据较多，对市场影响颇大。一季度中国经济同比增长8.1%，环比增长1.8%，不仅低于去年四季度的8.9%，也低于市场预期的8.4%。该数据再次提醒我们，经济形势比较严峻，仅靠不断加大投资拉动经济增长的模式显然难以为继。

　　从房地产数据看，1-3月份，房地产开发企业房屋施工面积409221万平方米，同比增长25.0%，增速比1-2月份回落10.5个百分点。GDP和房地产数据的不佳是令周五市场高位回落的根本原因。而就房地产的消息来说，温总理在国务院常务会议上坚持房地产调控政策不动摇，决不让调控出现反复的消息也将令螺纹市场遭受一定打击。

　　最新数据显示3月份粗钢产量创新高，达到创纪录的6,158万吨。钢铁企业对消费旺季寄望很高，因此在前期铁矿石价格回落时期加大生产力度。然而这是与当前国内的宏观数据相背的，此冲突将继续加大钢价调整空间。

　　总体来看，中国数据不佳令全球投资者对中国需求将会进一步放缓的担忧加剧。上周铜价受到沉重打击跌破8000美元关口，原油价格同样受压下跌。

　　操作上，由于宏观数据不佳仍需时间消化，螺纹短线将面临回调考验，关键技术性支撑点位可尝试性短期做多。笔者对螺纹中期上涨目标非常保守，在无重大利好前提下，螺纹很难突破4400-4500压力。