国信证券：温和刺激性政策或已出台

　　国信证券日前发布研报称，温和的刺激性经济政策或许已经开始。3月份的信贷1.01万亿超预期，尽管中长期贷款增速不如意；最近一次的国务院常务会议提出“加强政策储备，预留政策空间，做好应对困难和挑战的准备，牢牢把握经济工作的主动权。”，上一次提出预留空间是2009年的温总理答记者问中，“应对这场金融危机，我们做了长期的、困难的准备，我们预留了政策空间。”；尽管坚持房地产调控政策不动摇，决不让调控出现反复。但从现在的实际情况看，很多地方首套房贷利率最高已出现8.5折优惠；政策出现了定向放松，有报道称我国部分县域法人金融机构已获准执行低于同类金融机构1个百分点上缴准备金率的政策优惠。根据考核办法，优惠政策的实施期限为4月1日至次年3月31日。

　　对于市场的判断，国信证券认为随着宏观数据公布完毕，政策方向已定，股市短期的反弹还将继续，建议投资者继续关注流动性敏感的金融和房地产行业。尤其是券商股，中国证监会13日宣布，修改证券公司风险资本准备计算标准，降低券商自营、资管、经纪业务风险资本准备计算比例，以鼓励券商业务创新。继续看好一些消费性行业。提示投资者风险的是，4月为西班牙政府债务到期高峰，4月西班牙债务到期量高达250亿欧元，占第二季债务到期量300亿欧元超过80%。西班牙十年期国债收益率再度逼近危险领域的6%水平，市场对于欧债危机担忧再起，欧美股市连连受挫。