瑞达期货：美元走强 黄金局部反弹难以延续

　　郑楠        

　　4月中上旬现货黄金先抑后扬，美联储QE3预期的反复及市场避险资金回流引发了黄金局部反弹走势，沪金主力合约本月中旬完成自AU1206向AU1212的移仓换月，AU1206跟随国际金价低位反弹，最高至343.10元/克附近受阻回落整理。

　　西班牙债局再起波澜  欧债蔓延引发恐慌

　　因投资者对全球经济成长的担心加剧了对欧元区二线国家脆弱性的忧虑，西班牙10年期国债收益率4月10日盘中升至四个月高位5.99%。而这还只是开始，市场人士认为这一水平将很容易被突破。"虽然西班牙政府一再向市场强调能够控制财政赤字规模，并重申自己不想成为欧元区第四个请求欧元区救助的国家。但是很明显，西班牙的决心和表态还没有打动市场。部分市场分析人士认为，西班牙是最可能走上希腊债务重组老路的国家。尽管欧盟已经同意加大“防火墙”规模至7000亿欧元，但在应对欧债危机“传染效应”继续扩大方面远远不够。随着4月份的到来，西班牙即将迎来还债高峰期，西班牙债务炸弹随时可能爆发，而意大利、葡萄牙等重债国亦会受到牵连，说不定到时候一场火烧连营的大戏也将上演。

　　美经济数据表现强劲  QE3预期再次落空

　　本月上旬美联储主席伯南克的两次讲话都并未提及货币政以及经济前景的相关内容。而从其他几位委员的讲话中，不难发现美联储内部对于QE3的前景仍然持有很大的分歧意见。但是，美联储两位关键的核心官员均对QE3表达了较为开放的态度。其中，美联储副主席耶伦表示，由于失业率居高不下且经济面临阻力，美联储的超宽松货币政策做法适当，此番讲话为必要时进一步采取行动敞开大门。而美国纽约联储主席杜德利则称，尽管最近几个月经济数据令人鼓舞，但是3月劳工市场表现令人失望，这显示了目前就总结说经济已经走出困境为时尚早。美联储QE3预期近期几度反复加大了黄金的振幅，未来美联储是否会通过更多量宽政策提振经济仍是金融市场关注的焦点，整体上，在美联储未明确给出量宽时间表前，投资者不必对QE3抱过多希望。

　　投机头寸大幅减仓   SPDR持仓维持高位

　　截至2012年4月10日当周，CFTC非商业多头小幅减持4596至170996手，空头增持516至34343手，多空比回落至4.98，净持仓减少5112至136653手，净多头持仓继续回落，本周中欧经济数据表现低迷引发市场风险厌恶情绪，美元强劲反弹，黄金先扬后抑遇阻回落。

　　SPDR黄金持仓量截至4月16日为1286.17吨，本月中上旬，SPDR持仓小幅减持0.45吨，整体SPDR持仓未跟随金价反弹出现增持，SPDR持仓本月基本未变，显示中期SPDR投资者近期对市场维持观望态度。

 

　　局部有望反弹  中期走势偏弱

　　现货黄金日K线技术分析，金价如图维持在1800-1600箱体内进行震荡整理，价格本月依托下方中期趋势支撑1610附近展开了一波局部超跌反弹，最高触及反弹黄金回档压力1680附近，上方1700一线压力重重，技术指标MACD显示多头反弹逐渐乏力，后市受阻可能仍将再次震荡下探，跌破1610短期预计价格将想1530附近震荡运行。

 

　　展望

　　近期中欧经济数据表现疲弱引发了市场对全球经济复苏的担忧，另外西班牙国债收益率再次飙升引发欧洲“连锁效应”担忧，风险资产遭到投资者抛售，欧美股市及商品全线下行，黄金整体表现偏强，避险资金再度回落金市支撑黄金自低位反弹。整体上看，强势美元及衰退预期预计仍将进一步引发商品市场走弱，黄金独木难支势必受到恐慌情绪拖累，维持中期震荡偏空观点。

　　操作上，维持震荡偏空思路，前期提示空单依托350保护继续持有，目标335-320，短线可参考340-343区域逢高沽空，止损345附近，目标335-330。