永安期货：LME铜逼仓将结束 锌铝下跌空间有限

　　今日市场

　　上海铜现货均价57175元/吨，平水铜贴120元/吨，升水铜升0元/吨。上海A00铝锭现货均价15975元/吨，上海0#锌锭现货均价15200元/吨。

　　截止今日国内收盘时，LmeS铜3收盘价为8105美元；跨市套利进口现货月盈亏-3294元/吨，次月进口套利盈亏-3104元/吨或-5.09%，三月进口套利盈亏-2549元/吨。

　　即便LME升水较高，长期持有的反套总算有明显的收获，继续持有反套头寸。

　　消息要闻

　　ILZSG周二公布的最新月报显示，2012年前两个月全球锌市供应过剩6.4万吨。2012年1-2月全球精炼锌消费量为206.7万吨，高于去年同期的199.5万吨。同期，全球精炼锌产量为213.1万吨，高于去年同期的209.8万吨。

　　GFMS: 周二公布的一份行业报告显示，这种结构性供应面紧俏应会限制今年铜价下行，令今年铜价维持在相对稳定的每吨8,300-8,800美元之间。

　　西班牙17日发行了31.8亿欧元短期国债，分别是12个月和18个月的债券，融资规模超过此前预计的30亿欧元上限目标。从认购情况看，此次12个月债券的认购倍数为2.9倍，超过上个月的2.14倍；18个月债券的认购倍数则为3.77倍，同样高于上一次发行的水平。但此次发行的利率要显著高出此前。周二西班牙发行的12个月国债平均利率为2.623%，而3月20日的前一次发行时仅为1.418%；18个月国债的平均利率则达到3.11%，上个月为1.711%。

　　技术分析

　　商品市场总体偏强。股市大幅上扬，成交量放大；商品市场中，工业品高开高走，减仓显著，农产品高开低走，同样减仓。有色早盘震荡走低，下午以橡胶为首展开强力反弹，铜锌铝涨幅等而次之。铜减仓1万手，空头略让释放多头能量。此轮反弹不排除突破58000，但58500、59000都是比较好的加空点位。锌铝相对抗跌但反弹也乏力，空头排列趋势很明显，上方均线压制很坚决。

　　基本分析

　　西班牙国债拍卖规模超预期，但发行利率几近翻一倍，如此饮鸩止渴，其债务危机还远吗？笔者了解到，西班牙3月失业率高达23.6%，其中年轻人失业率50.5%之巨。欧洲经济衰退之旅漫长但坚决，难怪金融大鳄索罗斯、鲍尔森都公开看空欧债。IMF上调全球经济增长，中国经济增长由8.1%上调为8.2%。

　　LME铜逼仓即将结束。从展期结构来看，LME现货升水高达114美元/吨， 1月对3月升水仅34美元/吨；从大户持仓报告来看，4月份持仓占比10-20%的多单大户有几位，而5月开始，有占据50%的大空头。考虑明日为第三个星期三，在早期的合约中该时间点是交割日，因而逼仓就在这一两天内结束。具体将以LME铜现货升水是否收窄为准。今日LME铜库存进出库持平，注销仓单持续下降。锌铝来看，过剩局面短期难以改变，但锌受减产、铝受成本支撑，在不出现系统性风险的情况下，下跌空间有限，同时上涨的动力也显得不足。

　　操作建议

　　空单持有，日内根据仓位可以减持。

　　免责声明：本报告建议仅供参考，投资者据此操作，盈亏自负。

　　(永安期货研究院 朱世伟)