美股评论：中国的减速拉美的挑战

　　　　导读：金融作家、旧金山理财专家莫林斯基(Michael Molinski)认为，中国经济增长趋缓必然会对大宗商品价格形成消极影响，而作为这些商品重要出口国的拉美国家，以及相关企业的投资者都必须因应局面作出调整。

　　以下即莫林斯基的评论文章全文：

　　如果中国经济的增长速度减缓了，拉丁美洲将受到怎样的影响？

　　这正是近期以来许多拉丁美洲经济学家、投资策略师，甚至是政治家们挂在嘴边的问题。本月，中国政府宣布，他们预计全年经济增长速度将只有7.5%，自然就更加深了人们的忧虑。

　　过去十年当中，中国已经成为了许多拉丁美洲国家的重要出口市场，取代了美国和欧洲的位置。在这段时间之内，这自然也为当地带来了大宗商品为基础的繁荣。从铁矿石到铜，再到大豆，中国已经成为若干拉美国家原材料最大的买主。

　　如果中国经济今年的增长速度真的只有7.5%，低于去年的8%，更低于过去十年的近10%，则大宗商品、企业、经济，甚至是消费者都将因此受到剧烈的冲击。毋庸赘言，7.5%的经济增长速度仍然是十分迅速，是许多国家达不到的——事实上，这相当于整个拉丁美洲今年增长预期的两倍有余。

　　可是，对于中国而言，这速度却已经足够缓慢，缓慢到让一些人开始担心。一些经济学家甚至在预测，到这个十年结束的时候，中国经济将会收缩。

　　比如佩蒂斯(Michael Pettis)就是其中之一，这位北京大学金融学教授、卡耐基基金会资深研究员预言：“未来几年当中，中国经济增长速度将会急剧减缓，投资增长可能会变成负数。”

　　“这使得我对非食品大宗商品价格极端看空，而对食品看空程度稍稍轻一点(消费增长不会被削弱那么多)。我担心巴西成为受伤最严重的国家，尤其是我们必须看到，巴西的里亚尔汇率强势，而当地来自中国的制成品进口增长还会损害当地的制造业。”

　　天赐的机缘

　　十年前，美国还都是大多数拉美国家最大的贸易伙伴。可是，后来中国入局，在一些地方已经超过了美国。与此同时，欧洲的经济困境也使得他们从拉美的进口受到了削减。

　　仅仅巴西一国，2000年至今对中国的出口就增长了四十倍以上，出口的主要是铁矿石、大豆和原油——巴西和中国一样，都在世界上最大的大豆生产国之列。

　　当然，受伤的绝对不仅仅是巴西一家。智利的铜、秘鲁的银，以及哥伦比亚的咖啡，都将看到来自中国的需求戏剧性缩减——如果那些令人沮丧的预期变成现实的话。

　　整体来说，中国过去十年的繁荣发展可谓是拉美的天赐机缘，这不仅仅是因为这些国家因此可以售出更多商品，同时也是因为亚洲出口市场从此对拉美货物打开了大门。

　　简而言之，拉美其实也获得了将自己的目标市场多元化的机会。改变是在两个方向上进行的——从电器到汽车，中国的商品从巴西到巴拿马处处可见。2011年，巴西对中国的出口额达到了约440亿美元，较之2010年增长43%以上，而该国与中国的贸易总额为771亿美元。

　　我并不认为中国对拉美大宗商品胃口的削弱会在当地造成严重的结果。当然，非食品出口或许会受到短期打压，而这打压最大的承受者将是巴西。可是，巴西也有自己的优势，这就是他们的适应能力。

　　在2000年，当中国开始需要更多的头开始、大豆和其他原材料的时候，巴西逐渐将数以十万计的工人转移到了相关的行业当中。现在，巴西政府是时候采取相反的动作，将这些劳动力从商品相关行业转移到消费服务、消费品、制造、工业和科技等行业当中去了。

　　中国的推力

　　目前，中国也正在受到双重的困扰，即国内生产成本增高和出口市场疲软。拉美的消费者可以为中国提供他们急切寻找的推动力。许多经济学家都将中国国内的消费者看作是中国经济的救星，对此我不能苟同。中国的文化看重节俭，而不是消费。多多少少，拉美人在文化上其实更接近美国人，他们更愿意花钱——甚至是花自己还没有的钱！

　　不过，尽管拉美在中国经济迟缓的前提下还能够继续保持发展，投资者或许是应该考虑一下重新配置自己的投资了，考虑一下投资那些和中国有大规模生意往来的企业是否适宜。今年第一季度，巴西的铁矿石出口较之去年第四季度暴跌27%。淡水河谷(VALE)的铁矿石有45%都是销往中国。这个季度糟糕的天气只应该承担一部分责任而已。

　　许多从南美西海岸向中国出口商品的公司都将受到需求降低的困扰，秘鲁的南方铜业(SCCO)就是其中之一。(子衿)