证监会汤晓东：放松管制 加大基金投资人利益保护

　　新浪财经讯 4月20日，由国务院发展研究中心主办、中国证券投资基金年鉴承办的“2012(第七届)中国证券投资基金业年会暨机构投资者高层论坛”在北京举行。以下为中国证监会基金部副主任汤晓东在论坛演讲实录。

　　汤晓东：各位来宾，先生们、女生们上午好，今天非常高兴参加本届2012(第七届)中国证券投资基金业年会暨机构投资者高层论坛。刚才余部长讲的非常生动，总体感觉中国现在经济复苏步伐放缓，但是中长期发展速度在7到8%。在座各位怎么想？我觉得这个速度是很好的发展速度。

　　举个例子，美国战后到2011这六十多年中，GDP年增长率有3.28%，去年4季度GDP增速3%，市场已经反响很好了。我们过去几十年时间发展速度很快，现在7到8%我认为也很正常。

　　今天想和大家交流中国基金业存在的一些问题，下一步推动基金行业发展的思路和措施。

　　第一个部分，我国基金业在资本市场和经济发展中发挥的作用。

　　随着国民经济持续快速增长和资本市场不断壮大，经过14年发展，基金管理公司朝着专业精良，治理完善，诚信合规，运作稳健的现代资产管理目标迈进。基金规模和市场影响力不断提高，成为我国专业投资者中最重要的主体，在资本市场和经济发展中发挥了积极作用。

　　第一，基金行业引领资产管理行业发展。我国基金业成立之初，在制度设计方面具有较高起点，在资产托管，信息披露，日常运作等方面，充分借鉴全球先进经验，上述制度和管理方法已经被银行、证券、保险、信托等其他金融机构借鉴，促进我国整个资产管理方面的发展。截止到今年第一个季度末，我们有70家基金管理公司，管理资产2.8万亿，其中管理的公募基金950只，规模是2.2万亿。专户理财规模是1200亿，企业年金规模1550亿，社保基金规模3081亿，基金品种丰富，较好地满足了投资人的需求。基金业注重价值投资，长期投资的理念也被市场所认可。

　　第二，基金作为重要机构投资者，在改善资本市场投资结构者方面发挥了重要的作用，改善了我国股票市场以散户为主的投资者结构，基金积极参与参与了股权分置改革等诸多重大改革，在促进金融创新，提高市场效率等方面发挥了重要的作用。

　　第三，基金行业促进了我国养老金的市场化运作和保值增值，为社保体系发展和改革作出了贡献。全国社保基金和企业年金分别从2002、2004年开始委托基金公司进行投资运作，社保基金18家国内投资管理人中有16家是基金管理公司，20家企业年金投资管理人中有12家是基金管理公司。以社保为例，社保运作10年来年平均收益9.2%，累计实现了2772亿元的投资收益。从直接投资和委托投资两种方式对收益贡献来看，委托投资由基金公司管理，委托投资收益占比64.8%，年平均收益率14.76%，是社保基金收益的主要贡献方式。

　　第四，基金行业积累了丰富的对外开放经验，培养了一批专业人才。基金行业对外开放程度在金融行业是相对高的，目前70家基金公司中有41家是合资公司，外资股东最高比例是49%。外资股东的进入加强了股东的制衡，促进了行业整体公司治理水平的提高，带动行业风控水平和服务能力的提升。QFII投资管理人已有158家，获批投资额度245亿美元。同时基金管理公司在境外投资方面也积累了经验，32家公司具有QDII资格，54只QDII产品规模约621亿，有16家管理公司获批在香港设立资产管理子公司，开展境外业务。基金行业现有从业人员1万人，其中投研人员约3000人，为资产管理行业培养了一大批优秀的高端专业人才。

　　总体来说，14年来，基金行业在相对波动的市场环境下，保持了平稳健康发展势头，我们也看到当前基金业面临诸多的问题。比如基金管理公司准入门槛较高，市场竞争尚不充分，中小公司经营压力较大，公司治理不完善，投资人利益保护机制欠缺。新的基金发行困难，首期募集规模不断萎缩，投资人亏损较多等等，这个行业的公信力不断受到挑战，需要从制度和监管方面加大对投资人利益的保护力度。

　　第二个方面，以改革创新的精神推动基金业健康稳定的发展。

　　在市场低迷的情况下，我们更应该保持清醒的头脑，共同努力，开拓创新，以改革创新的精神推动基金业健康稳定的发展。

　　首先从监管部门角度来讲，我们将持续执行加强监管，放松管制的思路，继续推进市场化改革，为基金业发展创造良好的外部环境。

　　第一，推动《证券推动基金法》及其配套法规的修改，对基金业的发展提供法律保障。近年来我们一直配合有关立法机关推动基金法的修订，争取在拓宽业务范围，完善内部治理，适当松绑投资运作限制，规范行业服务行为，加强对老鼠仓等违法行为的打击方面，取得新的突破，为基金业发展创造良好的法律环境。

　　第二，继续培养壮大投资者队伍。要鼓励社保基金、企业年金和保险公司等机构投资者增加对资本市场投资比重，积极推动全国基本养老保险基金、住房公积金等长期资金入市，鼓励慈善基金、教育基金，文化基金等投资于风险较低的产品。适当加快审批合格境外机构投资者的步伐，对机构投资者市场准入、业务模式，评价激励等方面采取更加灵活的制度安排。推动针对机构投资者的税收减免、递延等优惠政策，鼓励长期投资。

　　第三，放松管制，给予市场更多的发展和创新空间，我们将主动转变监管理念和方式，转由市场机制调节，市场主体自主决策，拟取消高级人员任职资格审批、公司章程非重要条款审核，公司同比例增减资等若干行政许可事项的审核。同时，拟通过修订基金公司管理办法等法规，降低准入门槛，强化公司内部的制衡，充分发挥独立董事作用，给予市场更灵活的机制和更多的创新空间。

　　第四，强化监管，鼓励公司建立与投资人利益绑定的制度，牢守三条底线。修订《基金管理投资管理人员指导意见》，进一步规范公司投资管理人员的职业行为。同时，出台关于基金从业人员投资基金有关事项的规定，鼓励公司高级管理人员，投研负责人和基金经理购买本公司或本人管理的基金，建立基金从业人员与基金份额持有人的利益绑定机制，督促基金从业人员更加注重增强投资研究的能力，提供投资业绩和规范运作水平。提高督察长的专业性，充分发挥督察长的监督作用。研究推进基金管理公司综合评价工作，在督促行业合规诚信经营的同时，引导行业做强做优。

　　第五，积极推动基金业协会的成立。更好发挥行业管理和服务职能。协会成立以后，按照服务、自律、规范、提高的要求，做好会员服务，大力开展投资者教育活动，普及基金知识，正面宣传行业，维护行业形象，为基金管理公司转型创造良好的舆论环境。进一步做好行业自律管理，维护行业竞争秩序，发挥政府和行业间桥梁和纽带作用等等。

　　从基金管理公司角度来讲，深度反思，苦练内功，抓住机遇，努力发展。

　　第一要切实履行基金的受托责任，把基金持有人的利益放在首位，真正提高专业理财能力，基金行业要始终牢记保护持有人合法权益的行业宗旨，不断强化信托业务，最大限度实现、维护和发展持有人的合法权益。要在坚持基金持有人的利益优先原则的基础上，处理好基金持有人。公司及股东之间的关系，如果失去基金持有人的信任，行业的发展将无从谈起。

　　第二要加强管理，切实提高合规和风险控制水平。行业在遇到挑战的时候，更应深刻反思以往的发展模式和路径。基金管理公司应当切实提高精细化管理水平，从各方面进行挖掘，提高效率，节约成本。加强对员工合规教育，严守三条底线，强化风险控制，和监察稽核工作，建立内部追究机制，有效防范并及时纠正运营中的风险和问题。

　　第三要积极创新，走特色化、差异化发展道路。要按照客户需求和市场发展的需要，在风险可控前提下，积极进行组织创新，制度创新和产品创新。不断丰富基金产品和风险管理工具，开发更多收益稳定，风险较低的产品，拓展更为安全便捷的支付渠道。这些支付功能，在美国基金历史上对货币市场基金发展也起到了促进作用，美国从1974年到1980年的6年时间，货币市场增长了38倍，主要是当时的货币市场基金开发了可以写支票的支付功能。目前我国已经有基金公司将信用卡还款等支付功能引入货币市场基金，极大地提升了货币市场基金的现金管理功能。

　　第四要实施人才战略，进一步提高专业化投资管理。基金公司要深刻意识到实施人才战略的重要性和紧迫性，制定人才培养计划。吸引人才，储备人才，留住人才，不断提升投资、研究、合规、运营、销售等各人员的素质，真正发挥人才价值和作用。进一步重视投研工作，形成成熟稳定的投资风格，切实提高投资管理能力。

　　第五要积极推行结构转型，促进行业可持续发展。首先，公司和股东要转变观念，从重视量的扩张到重视质的提升，应重视存量基金的投资业绩和销售工作。其次要重视产品结构转型，从偏股型、高风险的基金产品向权益类和固定收益类产品均衡发展。货币市场投资标的的增加有助于推进产品的长期发展，一些风险较低，追求绝对收益的产品的推出，将满足大部分投资人的需求。

　　和海外投资市场相比，我们低风险基金产品仍然具有很大的发展空间。截止到去年年底我们基金业债券基金和货币市场基金占开放式基金规模的20%。最近我们中国组织了25个国家参与机构投资者发展研究报告，发现新兴市场国家基金业里面，债券基金和货币市场基金占比47%，我们只有20%，而美国也有46%。大力发展固定收益产品，不管股票市场如何波动，希望我们基金公司都能够为基金持有人提供一些稳定的收益回报。

　　另一方面，养老金发展对基金业也有非常大的促进作用。最近20年，美国基金管理401K等雇主赞助的退休金计划的比例从8%上升到54%，共同基金管理IRA等个人退休金的比例也从22%上升到47%，我们国家养老金发展过程中，基金业也应该有非常大的发展空间。

　　总之，基金行业面临巨大的发展空间，和难得的发展机遇，只要业界能够坚定信心，练好内功，真正以为投资人创造价值为宗旨，一定能够抓住机遇，推动基金业稳定发展。

　　最后，预祝本次论坛取得圆满成功。谢谢大家。