强势上行格局不变 资金追逐结构性机会

　　科德投资

　　周五沪深两市小幅低开，券商、保险、高铁等上冲快速推升大盘，一度引发短线抛压涌现，随后大盘小幅回调蓄势，临近中午主动性买盘迅速放大，金融、参股金融、水泥、有色金属、煤炭石油等蓝筹强势上行，而部分前期涨幅过大二三线板块个股陆续分化回调，但无法改变大盘强势上行格局，截止收盘，沪指报收于2406.86点。

　　第一，金融改革创新全面铺开，从温州、深圳、广东、上海等地方试点综合性金融改革创新，到金融子行业业务创新，如券商放松监管实现业务创新、保险业可能开闸试点递延型养老险、基金业监管部门放松基金创新市场，这些前所未有、力度和规模空前的金融业务创新让市场各方参与者看到了国家做大做强资本市场，通过强大的资本市场机制合理配置各种资源服务于实体经济的决心。

　　第二，证券市场制度改革进入深水区，废除高价发行制度，健全完善新发行制度和退市制度，建立分红制度强化投资者回报，以及未来可能推出的税收减免措施，随着各级部门积极推动，证券市场生态环境将加速改善，也将极大地提振了市场信心。

　　第三，积极拓宽入市资金渠道，新增QFII额度500亿美元放宽投资限制， RQFII扩容直投A股，养老金试点入市，为价值投资理念回归市场奠定了基础，也有利于改善市场资金供求关系。

　　第四，市场估值处于历史地位，特别是以金融、地产、汽车、煤炭等为代表沪深300整体估值仍处历史相对低位，同时跨境跨市ETF的推行，使得优质蓝筹稀缺性逐渐凸显，蓝筹筹码的收集将提升市场重心。

　　第五，日前国务院有针对性的部署下一阶段经济工作，强调进一步加强总需求管理，及时预调微调，进一步提高政策的针对性、灵活性和前瞻性，而央行表态适时采取多种手段释放流动性，铁路项目八成复工，这些动作表明了各部门开始落实国务院的工作部署，有条件有顺序地放松货币政策、地产调控政策等一系列稳经济政策，这将有助于进一步夯实经济重新企稳的基础。

　　鉴于上述情形，虽然短期市场面临上档抛压，以及外围市场剧烈波动等因素影响，上行将会受到一定的阻滞，但随着业绩下调风险充分释放，宏观政策进一步放松，金融改革创新加快，流动性宽松逐渐体现，市场上行基础进一步夯实，蓝筹估值修复和成长股估值提升将继续迎领行情。