2012年4月20日债市周评:新发信用债个券资质点评及推荐周报

申银万国证券股份有限公司 屈庆


　　12重汽MTN1发行主体资质较好,偿债压力较轻,财务弹性强,盈利能力整体稳定。给予银行“推荐”投资评级、给予基金/券商“推荐”评级。

　　12青国投MTN1发行主体资质中性,公司控股的资产质量尚可,但是投资规模较大,给现金流构成一定的压力。给予银行“中性”投资评级、给予基金/券商“中性”评级。综合资质分析,我们认为公司的票息中性水平应为5.1%左右。

　　12光明MTN1主体国有企业背景较强,资产负债结构稳定,财务状况和盈利状况亦总体趋稳,但公司短期偿债压力较大。给予券商/基金/银行“中性”投资评级。

　　12华通债主体优点所在区域经济和地方财政实力增长强,政府支持力度高,主体自身债务结构合理,融资渠道通畅;缺点在于下属子公司行业跨度大,产业整合有待加强。综合来看,12华通债资质良好,给与银行“推荐”配置评级,给与基金券商“推荐”评级。