广发期货：金价下行压力依然较大

　　冯亮   贵金属研究员             

　　要点：

　　西班牙国债标售虽然好于预期，但其收益率依然高企，市场对于欧债危机的担忧依然保持。黄金价格因而受压，跌破1650美元关键支撑。COMEX期金持仓大幅下滑，金价下行压力依然较大。本周，美联储利率会议的结果很有可能对金价未来一段时间的走向具有决定性意义。

　　一周黄金行情回顾

　　西班牙国债收益率持续高企，投资者对该国能否恪守预算赤字法案心存忧虑，国际金价周一(4月16日)一度受美元走强的打压而下跌，并带动其他贵金属普遍走弱。其后，国际金价周二(4月17日)纽约早盘在美国低迷数据公布后急剧从高位下挫至日内低点，而后在欧元/美元走强的带动下报复性反弹并刷新内高点，之后高位震荡整理。本周晚些时候，市场对西班牙周四长债拍卖的悲观预期致使欧元下挫，金价受累失守1650美元/盎司关键价位。其后，黄金价格小幅反弹，但价格波动较小，因为投资者在美联储(FED)下周货币政策会议以及美国关键期权合约到期前维持谨慎态度，避免参与市场。总体来说，黄金上周呈现下行走势，全周收报1643.18美元，跌幅0.92%。本周上海期金主力1206合约价格也基本保持上述走势，周五收报于335.87元，较上周末收盘价跌了6.53元，跌幅1.91%。

　　我们的观点

　　上周黄金依旧疲弱，其中还是主要受到西班牙金融形势的影响。周初债市数据显示，西班牙10年期国债收益率自去年12月份以来首次突破6%的警戒线。市场担忧西班牙或无法恪守其预算赤字法案。欧债危局持续，且逐步蔓延至西班牙等欧元区内的二线国家。上周二，周四西班牙分别进行了两次国债标售，从结果来看还是不错的。但西班牙国债收益率依然没有回落的迹象，10年期基准国债收益率周五尾盘依然处于6.00%附近。如果西班牙国债收益率始终处于高位，预计市场对于欧债的担忧恐怕不会很快消退。不过，欧洲方面上周也并非全是坏消息，上周公布的德国商业景气指数及英国零售销售数据均录得不俗表现。这说明欧洲的经济状况似乎没有人们想象差，在一定程度上抵销了西班牙方面的负面消息。

　　黄金市场最近表现疲弱，这导致投资者纷纷退出观望。根据美国CFTC数据显示，COMEX期金的持仓量大幅减少，其水平已经跌至2009年8月份的水平。从这个角度来看，黄金跌势尚未结束，很有可能再度测试1600美元关口一线。但是，我们也需要注意到，虽然西班牙国债收益率走高使得市场对欧债危机的担忧再度重燃。但是欧元兑美元却依然保持了上涨势头，而且从技术上来看，还有继续向上突破的可能。一旦欧元兑美元实现转势，那么这将成为黄金近期的救命稻草。

　　本周的焦点是美联储利率会议，由于市场的依然非常关注美联储是否会在近期启动第三轮量化宽松，这一次会议结果对于黄金的后市将起到决定性作用。另外，本周将迎来COMEX 5月黄金期权到期日。目前，COMEX在1650美元/盎司的行权价格上有12000手未平仓合约，预计对金价有所支持。