基金周报:量化基金受益,封闭债基走强

国泰君安证券股份有限公司 吴天宇


　　综合行业、金融服务和建筑行业涨幅居前,其中综合行业上涨3.41%居首;食品饮料、其他制造业和造纸印刷板块回报率居后,其中食品饮料和其他制造业小幅下跌。本周股票方向基金净值表现分化,表现并未好于大盘。

　　瑞和小康及瑞和远见分别折价6.79%和溢价5.67%;国泰优先和国泰进取分别折价1.51%和溢价3.79%。合润A及合润B分别折价6.30%和溢价2.27%。银华稳进和银华锐进分别折价18.84%和溢价27.01%。双禧A和双禧B分别折价15.23%和溢价11.86%。申万菱信收益和进取分别折价26.27%和溢价67.77%。汇利A及汇利B分别折价2.82%和溢价0.83%。景丰A及景丰B分别折价3.02%和折价5.25%。信诚500A和500B分别折价17.18%和溢价17.89%。银华金利和银华鑫利分别折价13.61%和溢价27.75%。嘉实多利优先和进取分别折价7.45%和溢价30.38%。建信稳健和建信进取分别折价13.03%和溢价10.98%。泰达宏利聚利A和聚利B分别折价14.68%和折价9.55%。中欧鼎利A和鼎利B分别折价4.25%和溢价2.51%。银华瑞吉和瑞祥分别折价3.91%和溢价0.53%。海富通稳进增利A和增利B分别折价5.12%和折价3.03%。泰达稳健和泰达进取分别折价13.12%和溢价6.53%。银华金瑞和银华鑫瑞分别折价12.93%和溢价7.06%。长盛同瑞A和同瑞B分别折价12.44%和溢价6.16%。国泰信用互利分级A和B分别折价10.73%和溢价20.13%。有到期期限的国联安双力确实制约了折溢价,AB分别折价0.60%和0.70%,不过这和其空仓上市有关。分开募集的债基B类中,金鹰回报B溢价6.24%居首,裕祥B折价12.55%居末。封闭债基中,银华信用折价最小,为3.37%,华泰柏瑞信用增强折价11.78%居末。老封基的折价率继续小幅下行,为12.77%。折价率最高为丰和的19.43%,最低为兴华的3.87%。

　　本周传统封闭基金唯一的亮点就是汉盛的分红,除了它和同盛外,再无2011年分红的基金。2012年的分红能力,需要靠今年的净值慢慢累积。在当前市场温和向上的背景中,股票封基将跟随市场波动。场内债基的表现突出,部分品种折价仍高有机会。分级LOF方面,合润、银华深100、嘉实多利、国泰信用的整体折溢价率绝对值高于1%。银华深100有申购套利空间,其近期份额的回升也与此有关。

　　我们策略观点认为:中短期内市场可以延续一种2300-2500均衡位臵的状态,二季度行情趋势仍然倾向乐观。2012年的市场格局跟2009年相比,除了利润的周期性转折因素之外,额外的推动倾向将由2009年的信贷扩张转变为制度的创新变革。推荐电子、工程机械、轻工制造、医药和券商。券商的机会将使得部分重仓坚守这些股票的基金赢得先机。