上海中期：高开低走 豆粕上涨空间不大

　　芝加哥期货交易所(CBOT)大豆市场上周五突破上行，因南美减产且出口需求强劲支撑价格走高。临近交割的5月大豆合约收高31美分至每蒲式耳1446-3/4美分。

　　今日连豆粕主力M1209合约开盘3418元/吨，最高价为3427元/吨，最低下探3398元/吨，尾盘收于3401元/吨，较前一交易结算价上涨42元/吨。交易量增至97.9万张，持仓量减少22476万张至122.5万张。远月M1301合约增仓76342张，价格小幅上涨43元/吨，价格仍受到下降趋势线压力。近月合约相对偏强，突破震荡区间上沿压力，且日内受到3400元整数关口支撑，走势偏强。操作上，投资者谨慎看多，不宜过分追高。

　　基本面中，美国农业部4月全球大豆供需报告利多难以提振豆类持续上行，近期美豆出现高位调整，上涨乏力，但基金净多单继续增加，因南美减产，美豆出口强劲。目前，玉米种植加速，美豆即将播种，后期种植面积将对美豆价格有所影响，在供应偏紧的格局下美豆以震荡偏强走势为主。国内油厂豆粕库存偏紧对豆粕价格有一定支持。近期油厂压榨利润虽有增加，油厂豆粕库存也开始增加，但暂时没有库存压力。豆粕下游需求依然不温不火，生猪价格跌至14元/公斤之后低位徘徊，而且国家有意出台政策保护生猪价格，肉价有止跌迹象，但养殖收益短期难以改善，养殖热情不易恢复，豆粕需求不乐观，美豆上行突破，国内豆粕市场将受到提振，但是随着国内豆粕库存量增加且下游需求不利，豆粕上方压力将越发明显，价格上涨空间不大。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)