瑞达期货：反弹基础不牢 铜价维持偏空思路

　　外盘走势：上周五伦铜于欧美时段强势上攻，尾盘收涨1.77%至8181美元/吨。今日亚洲市伦铜未能维持住上周五的涨幅，重新跌回到8100美元/吨之下。4月19日伦铜持仓为256662，此波伦铜持仓的减少始于4月6日，总计减少2万多手，表明多空纷纷减仓出场，上周的反弹受益于空头的回补。

　　现货方面：上海金属网铜现货报价为57550-57700元/吨，较20日跌50元/吨，现货较期货贴水70-贴水20元/吨，较20日明显缩窄。据上海有色网报道，沪期铜高开低走，沪伦比值下降，进口铜供应大幅缩减，市场供应多以国产铜为主，低端湿法铜拒绝大贴水出货，中间商缺乏利润空间，买盘积极性下降，下游周初首日观望居多，消费呈现弱势。

　　内盘走势：今日沪铜1207合约小幅高开270元/吨至58020元/吨，之后一路走低，尾盘收跌0.73%至57330元/吨，目前较4月17日创下的56530元/吨仅回升1.41%。今日沪铜指数持仓量大幅增加26182至544076，再创历史高点，而成交量剧增11.4万至586342。铜价增仓放量下挫，表明多空分歧加大，但目前以空头占据优势为主。

　　市场因素分析：今日早盘公布的数据显示，中国4月汇丰制造业PMI为49.1，环比上升1.3，但为连续第六个月处于50之下，数据表明中国制造业仍存在衰退可能，不利于经济的复苏，在一定程度上打压市场人气。今日欧洲时段，需关注4月欧元区各国的制造业PMI，目前市场预期好于上月，但仍低于50。铜市行业方面，中国3月进口精炼铜345667吨，同比增加79.88%，环比下滑8%，该跌幅高于3月未锻造铜及铜材录得的4.62%。数据引发了中国对铜需求放缓的忧虑。

　　行情研判：今日铜价小幅高开后持续下挫，再度体现出了沪铜滞涨抗跌的走势，也进一步表明了上周促使铜价反弹的基础较不牢固。目前中国经济数据和精铜进出口数据均表明中国铜市需求有出现放缓迹象，这点对于铜价来说是极其不利的。本周接下来市场焦点更多的关注于美联储议息上，操作上，建议投资者背靠58000元/吨之下，维持偏空思路，下方关注57000元/吨的支撑。

　　瑞达期货研究院： 林设