股商财富报告：大盘回落 并非调整的开始

　　北京股商

　　股商视点：并非调整的开始

　　今日两市小幅低开后，在2400点附近出现窄幅震荡，午后大盘持续回落，盘中出现两波小幅跳水，但在5日线上方得到一定支撑，量能较昨日有一定释放。今日做空主要动力来自于创业板，该指数跌幅超过5%，周末深交所公布，创业板退市制度将于5月1日起执行，导致创业板个股出现普跌，并在午后出现一定蔓延，大盘失守2400点。截至收盘，沪综指报收2388.59点，下跌18.27点，跌幅0.76%，军工、期货等板块涨幅居前，两市个股出现明显的分化，跌停个股超过40家，涨停个股也多达22家。虽然部分品种出现批量跌停，但我们依然维持近期一贯观点，中线行情可看好，投资者无需对创业板大跌过于恐慌，今日经过回调后，更有利于行情发展。

　　大盘出现短线回调，主要源于以下因素影响：深交所公布创业板退市制度将于5月1日起执行，加大市场对创业板个股的担忧，尤其是业绩较差的品种，更出现资金集中出逃，午后形成释放效应，场内形成局部的恐慌情绪。2、周末消息面平淡，上周末券商、保险等金融大普涨，短线降准预期再起，而周末平静的消息面导致降准预期落空，部分赌消息资金撤离。

　　但从短线角度看，今日回调反而有利于行情更好开展。1、从市场运行趋势看，上周末股指涨幅较大，若短线先冲高，则获利盘会集中出逃，后市回调幅度会加大，但今日股指小幅低开，短线获利空间有限，尤其是金融等主流做多品种，资金尚在其中运作，因此，今日清洗浮筹，有利于后市继续上攻。2、从市场热点看，金改股还在持续活跃，我们上周末曾重点分析券商、期货、新三板等金改品种，将成为市场回归理性后的重点关注对象，今日厦门国际等期货题材品种继续保持强势，而具有参股入股金融企业的题材，也受到市场关注，长城信息、浙江东方等个股均涨停。市场对金改概念的挖掘不断深入，资金介入程度也越来越深，因此，短线市场回调后，机会应大于风险。3、但从技术角度看，目前已进入前期反弹形成的双头区间，由于其积累的套牢盘较重，市场将在2400点附近出现反复震荡以化解压力，因此，短线市场冲高后，投资者可适当控制仓位，及时锁定收益。

　　从中线角度看，可继续看好。1、目前均线系统呈明显多头发散趋势，且今日盘中未到5日线，及产生较强支撑，量能成明显的温和释放状态，显示市场做多动力不断增强，20日线已有向上拐头迹象，更有利于刺激中线资金入场操作。2、今日汇丰银行公布的预览数据显示，中国4月汇丰制造业采购经理人指数预览值为49.1，较上月有明显回升，显示实体经济有好转迹象，对证券市场中线走强提供基本面支撑。

　　综上所述，今日大盘尽管在创业板的利空消息影响下，出现一定回调，但中线走强的趋势并未改变，短线也有再度冲高动力，金改等热点表现依然活跃，水泥等低市盈率品种也成为创业板退市制度的受益股，前期介入资金还在持续运作，但由于市场上方具有一定压力，股指冲高后，短线交易者可及时锁定收益。中线投资者可继续逢低介入金改、低市盈率等品种，而对被错杀的创业板个股，也可予以关注。

　　深度直击：创业板未来会走向何方

　　今天创业板指数跌幅为5.25%，引发暴跌的因为是：在4月20日，深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(2012年修订)，并自2012年5月1日起施行。这意味着酝酿多时的创业板退市制度终于正式出台。那么创业板未来会走向何方呢？

　　虽然短时间内符合创业板退市表的企业难以出现，但伴随着部分创业板上市公司上市后业绩的急剧下滑，退市的风险已经显现。统计数据显示，截至2011年底，273家创业板企业虽然尚未出现年度亏损的情况，但已有14家出现连续两年净利润下滑的情形，分别为华伍股份、智云股份、中青宝、新宁物流、宝德股份、荃银高科、恒信移动、天龙集团、高新兴、科新机电、宝通带业、中元华电、南都电源和中科电气。值得警惕的是，上述14家企业2010年利润平均下滑幅度为24.5%，2011年则进一步扩大至30.8%。

　　而最新统计数据显示，截至4月22日，创业板已有69家上市公司公布了2012年一季报。69家企业共计实现归属于母公司股东的净利润11.66亿元，同比去年的11.56亿元仅增长了1%。69家企业中，有16家出现了一季度净利润同比下滑的情况，占比高达23.2%，其中甚至出现了亏损的情况，佳讯飞鸿、启源装备和新大新材的亏损额分别达到了909.55万元、566.25万元和1295.26万元。除此之外，欣旺达、温州宏丰、明家科技和大富科技的净利润跌幅也均在70%以上。

　　兴业证券认为：短期内随着创业板退市制度的正式出台，我们认为短期会有震荡，需要选择性持有确定性成长的公司，而中期我们维持行业中性评级，主要理由：1)持续扩容及解禁的压力将导致整体估值的持续调整，首批上市创业板公司将在下半年迎来大非解禁潮；2)目前整个板块与大盘的溢价率是120%，仍处于较高的水平，估值调整的压力依然很大。

　　华泰证券认为：创业板退市制度的推出，并不是以达到公司退市为目的，而是起到一种震慑和警惕的作用，奖惩分明的机制有利于实现优胜劣汰，积极向上的治理之风。新股发行机制的改革及此次创业板退市制度的实行可能会降低未来创业板公司的市盈率，估值溢价会有所下降。

　　英大证券认为：创业板退市制度的推出，导入了优胜劣汰的市场机制，会发挥证券市场的资源配置作用，优秀公司会得到更多的资金追捧，而绩差公司会面临更多的风险而被投资者所警惕。

　　总之，创业板退市制度的实施是成熟市场的一小步，A股市场的一大步。《规则》的实施将促进创业板优胜劣汰，并将进一步推动主板退市制度的改革，主板甚至有可能出现上百家企业批量暂停上市的情况。而创业板退市制度5月实施，事实是利好低市盈率蓝筹股，目前市场中很多蓝筹股票都具备了很好的投资价值，以银行、保险、煤炭为代表的优质股票的估值已经非常低了。因此从这个角度看，创业板的退市制度也正好符合了管理层鼓励长期投资的战略意图，加上现在一系列的新政，会从很大程度上抑制创业板的恶炒。从中国证券市场长远来看，创业板退市制度实际上是A股市场的中长期利好。

　　主力动向：资金流入军工板块

　　今天收盘市场资金流入板块26家，市场资金流出板块73家，资金开始流出。流入前三名的行业是：物资外贸、军工板块、航空装备；流出前三名的行业是：电子器件、传媒娱乐、节能照明。今日大盘上午横盘整理，下午逐步走低，创业板在利空下大幅下挫，诸多创业板个股跌停，资金出逃迹象明显，板块方面，军工概念走势凶猛，券商、新三板、期货概念仍然维持强势，但是上攻动能不足，基建类走强，高铁板块逐渐强势，明胶事件涉及个股依旧强势。科技股、文化股走势低迷，跌幅较大。操作上，短期大盘仍将震荡，金融改革概念不再追高，军工类短期内仍有机会。

　　大盘自2012年03月02日以来，指数进入下跌通道，主流热点科技股、煤炭、稀土有色、酒类相继熄火，大盘逐步调整下行，经过下跌盘整后，金融改革创新、新三板、券商、部分地产股走势强劲，成为近期无可厚非的主流热点，人气活跃，量能有所放大，军工概念、基建类、高铁在消息刺激和利好刺激下逐步走强，金融改革概念分化，后市操作可关注高铁、军工类相关个股。

　　板块机会：期货概念股强势

　　周一沪深两市弱势调整，从板块上看，呈现冰火两重天的态势，一方面创业板、计数机应用服务、农业、文化传媒等大幅下挫，另一方面水泥、军工、航母概念股却逆势上攻，尤其是我们上周五股商财富报告重点分析的期货概念股更是一马当先，其中浙江东方、厦门国贸、新黄浦等多家个股涨停，充分体现了股商财富报告对热点把握的前瞻性和准确性，相信持续关注我们栏目的的投资者深有体会。就周二而言，什么样的板块可能成为市场的热点呢？从金改炒作的逻辑看，我们认为期货和国际板相关概念股值得重点关注。

　　这一轮市场最先启动是以浙江东日为龙头的温州概念股，并带动了以金山开发为首小额贷款公司、以香溢融通为领头羊的典当行、担保公司的炒作；接着以华联控股为首深圳前海概念股义军崛起，并且带动了天津、上海、湖北、福建等区域概念的炒作；同时具有金融创新属性的新三板概念也不甘寂寞。海泰发展、东湖高新、苏州高新等也是强势上攻，这板块短线调整后，还有三浪上攻的潜力。

　　近期信托和券商的概念股的崛起，更是使得金融概念的炒作得到了高潮，以国海证券、东吴证券为首小流通市值个股，得到了资金的猛烈攻击，已创出历史新高，并且带动了山西证券，国金证券等小市值券商股炒作，券商的上涨一方面得益于金融创新，另一方面和大盘环境转暖，成交量稳步放大券商最受益有关。近期券商还将反复活跃。

　　信托和券商的联袂上攻，更是激发了市场炒作金改热情，保险股中新华保险创上市以来新高。期货概念股最近更是接起了炒作的大旗，厦门国贸连续两个涨停，浙江东方、新黄浦也是强势涨停，美尔雅、弘业股份等蠢蠢欲动。我们认为这是刚崛起细分品种，后市值得重点关注，我们梳理一些相关概念股以供参考，如中捷股份、物产中大、美尔雅、弘业股份等。

　　根据以上金改炒作逻辑，我们认为最近没怎么表现具有金融创新属性的国际板概念值得重点关注，他们很可能是市场下一个炒作的重点。

　　持续关注我们栏目的投资者应该非常清楚，这一轮金改的炒作，我们股商财富报告，精准的把握金改的启动，发展，深化和高潮，当然我们也会及时提醒注意金改炒作的退潮。但目前说退潮还言之尚早。总体而言，金改炒作将继续蔓延，可重点关注期货和国际板概念股。

　　操作策略：短线关注一线压力

　　市场回顾：周一股指呈现震荡回调态势。早盘沪深两市股指小幅低开，股指持续在2400点附近做窄幅震荡。经过上一交易日的放量中阳后，市场出现高位盘整，是正常现象，有利于消化短线获利盘。浙江金改概念进入尾声，龙头股浙江东日涨势已明显趋弱，且没有足够的量能支撑，近期持续在高位反复盘整；区域性金改股也进入中后期，其代表个股华联控股，前期高点始终无法突破，近期反复冲高，均有较大抛盘出现；创业板受利空影响，出现较大下跌，早盘最大跌幅一度超过4%，从跌幅榜看，跌幅居前30名的个股中，创业板占据绝大多数，资金出逃迹象明显。午盘受创业板股指大幅下杀影响，市场出现恐慌情绪，出现放量盘跌走势，尾盘有所企稳，最终以下跌0.76%报收。盘面上，上涨家数和下跌家数之比约为1:4，两市合计有22家非ST类个股涨停，有44家个股跌停。板块上，航天军工、水泥、外贸、潘阳湖、交通工具等板块涨幅居前；小盘、教育传媒、其他行业、LED、次新股等板块跌幅较大。成交量较上一交易日略有上涨，K线呈小阴线形态。

　　仓位管理：从中期来看，月线虽然呈现空头排列，但周线MACD指标金叉，5周线金叉10周线，3067/2826/2534三点连线的下跌通道上轨已经突破，如回抽不破即为有效突破，中线应执行逢低买入，持股为主的策略，仓位可加大到5至6成。从短期来看，1、技术上，股指在5、10、30、60、120日等多条短、中期均线上方运行，走势形态良好；2、股指连续上攻，短线指标超买，又面临2400点-2450点上方套牢压力区，短线有整理要求；3、消息面上，一方面周末降准预期落空，市场有失望情绪；另一方面创业板利空导致部分资金出逃；4、早盘我们曾经提出，“股指面临3067/2476点连线压力，若有效突破该线，短线有望加速上涨，挑战前期头部2478及2500点年线附近区域；反之，若受阻于该线，短线则展开调整。”综上所述，股指面临方向选择，短线有走弱迹象，但调整下来是中线买入机会。

　　品种选择：1、金改、期货、三板、国际板等相关概念股；2、低市盈率个股；3、军工概念股；4、创业板，受利空影响，泥沙俱下，短线还有下探要求，若调整到位，关注被错杀个股。

　　交易策略：股指面临方向选择，短线有走弱迹象。操作上，仓位较重的投资者，对于涨幅较大的品种逢高减仓或调仓换股；仓位较轻的投资者，逢低买入。