诺安基金：新兴市场渐入货币宽松期

　　2011年8月巴西央行首次宣布降息，由此拉开了新兴市场国家放松货币的序幕。随后有一系列新兴市场国家央行陆续降息，如印尼、泰国、新加坡、马来西亚以及澳大利亚等。2012年4月新兴市场又迎来降息浪潮。印度央行大幅度降息50个基点，这是印度央行三年以来第一次降息。随后不久，巴西央行大幅度降息75个基点，这是巴西央行2011年8月以来第六次降息。至此巴西基准利率接近历史低位。中国目前是唯一没有降息的新兴市场大国。中国央行虽然没有降息，但已经两度下调法定存款准备金比例，而且明确表态要保持宽松的流动性局面。

　　2012年新兴市场国家启动宽松货币政策，主要基于两大背景。首先是2012年新兴经济体通胀开始降温，通胀不再是新兴市场国家的主要矛盾。经济增速滑坡已成为2012年新兴市场国家的主要矛盾。因此新兴经济体的货币政策目标开始转向，从2010年“反通胀”转向2012年“保增长”。降息是最好的“保增长”货币政策工具。降息可以直接刺激投资与消费。降息还可以抑制本币升值，持续降息甚至可以达到本币贬值的效果，这样可以促进对外出口。

　　从外部经济与金融环境来看，2012年上半年是新兴市场国家放松货币的最佳“时间窗口”。由于2012年上半年美国经济复苏形势比较好，美联储采取观望态度，没有继续推行QE3，因此美元保持强势震荡，美元流动性没有大举进入新兴市场国家。这就为新兴市场国家放松货币政策创造了条件。在美元持续贬值和流动性泛滥时期，新兴市场国家无法启动宽松货币政策。

　　2012年新兴市场国家面临通胀降温和经济减速的局面。通过放松货币确保经济增长，已成为新兴市场国家的共识和一致行动。在此背景之下，2012年新兴股市值得期待。A股市场同样如此。（诺安基金）