上海中期：豆粕上方压力越发明显 急跌仍可加多

　　芝加哥期货交易所(CBOT)大豆市场周三冲高回落，价格已经逼近2008年7月水平，但尾盘遭遇获利回吐，收出长上影线。美豆上涨因南美减产以及出口需求强劲提振价格。临近交割的5月大豆合约收涨12-1/4美分至每蒲式耳1473-1/2美分，主力7月大豆合约同样收高11美分至每蒲式耳1476美分。

　　今日连豆粕主力M1301合约开盘3328元/吨，最高价为3327元/吨，最低下探3315元/吨，尾盘收于3320元/吨，较前一交易结算价下跌36元/吨。交易量降至88.0万张，持仓量减少至105.0万张。近月M1209合约减少6.5万张，价格下跌30元/吨，价格维持震荡走势。今日持仓量大幅削减，值得关注，防止多头抛盘导致价格急跌。操作上，投资者维持偏多思路，急跌仍可加仓多单。

　　基本面中，美国农业部4月全球大豆供需报告利多难以提振豆类持续上行，近期美豆出现高位调整，上涨乏力，但基金净多单继续增加，因南美减产，美豆出口强劲。目前，玉米种植加速，美豆即将播种，后期种植面积将对美豆价格有所影响，在供应偏紧的格局下美豆以震荡偏强走势为主。国内油厂豆粕库存偏紧对豆粕价格有一定支持。近期油厂压榨利润虽有增加，油厂豆粕库存也开始增加，但暂时没有库存压力。豆粕下游需求依然不温不火，生猪价格跌至14元/公斤之后低位徘徊，而且国家有意出台政策保护生猪价格，肉价有止跌迹象，但养殖收益短期难以改善，养殖热情不易恢复，豆粕需求不乐观，美豆上行突破，国内豆粕市场将受到提振，但是随着国内豆粕库存量增加且下游需求不利，豆粕上方压力将越发明显。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)