信达国际：南方航空趁低吸纳 目标价19.6元

　　中国南方航空(01055)

　　建议： 趁低吸纳

　　买入价：17.86元 (上日收市价：18.14元)

　　目标价：19.60元

　　支持位：16.60元

　　集团刚公布，今年首季纯利3.19亿元人民币，按年跌74.19%，基本每股收益0.03%。期内，营业利润倒退80%至3.24亿元，主要由于期内航油等成本上升、人民币兑美元升值带来的净汇兑收益减少；营业外收入增长97%至3.46亿元，主要为期内政府补助增加。

　　随着国际原油价格震荡下行，三地原油价格变化率已达到约负1.5%，市场预计，若国际原油价格续受压，意味着今年国内首个成品油价格下调窗口可能在“五。一”假期后开启，料可舒缓燃油成本；由于市场预期今年内地民航客运市场增速约10%，续高于期内运力约7-8%的增幅，料对票价带来的下行压力较少。

　　市场预期集团今年每股盈利倒退约14%，现价相等于今年预测市帐率0.8倍，略低于国航(00753)同期1.0倍的估值，惟其盈运质素持续近两年逐步迫近国航，去年其资产回报率及股东回报率均与国航看齐。

　　股价年初至今跑输大市，相信已充份反映高油价及民航客货运市场需求增长放缓的利淡因素，近日跌至3.20元水平现支持回升，现时14日RSI现超卖回升，MACD“熊差”将出现牛差买入信号，有利股价反弹，建议趁低吸纳。