东吴证券：五月前半段维持三角形整理

　　东吴证券 罗佛传

　　周五大盘小幅回调，早盘两市小幅低开，银行板块带领指数数次翻红，但由于持续上涨后获利盘兑现意愿增强，大盘上攻乏力，加上五一假期来临市场谨慎心理占据上风，交投热情下降，最终两市小幅下跌，成交量较上一个交易日出现较大幅度萎缩。

　　市场交投再现节日效应

　　由于周五是五一小长假最后一个交易日，市场交易热情明显下降，多空双方表现都较为谨慎。前期遭到资金疯炒的“金改”概念个股出现较大幅度的调整，获利盘集中回调迹象明显。银行板块虽然数次欲带领大盘攻击上方压力，但无奈缺乏其余权重板块配合，量能也出现明显的萎缩，其中上海市场成交量由前几个交易日的1000亿以上回落到840亿，凸显观望气氛增浓；出于谨慎，防守型的板块开始表现，食品饮料板块在白酒股带领下居于涨幅榜首，其中青青稞酒涨停；另外部分前期疲弱且业绩尚可的上市公司股价开始出现补涨，这也反映市场经过前期的题材疯狂炒作后逐步趋于理性。

　　退市制度改革短空长多

　　据媒体报道，主板退市制度改革方案将在近期对外发布。方案将参照创业板退市制度。随着创业板退市制度的推出并在“五一”之后执行，主板退市制度也将推出，若在暂停上市公司恢复上市的情形按照创业板的规定执行，将变得更加严格，这有利于鞭策上市公司经营管理好企业，把更多的重心放在提升企业盈利水平上，对于市场的长远发展及价值投资理念推广具有很大的现实意义。从对市场的短线影响来看，创业板退市制度发布后，创业板指数连续大幅回调，相关个股也遭到资金的集中抛售，因此，主板退市制度的改革也会对相关上市公司股价形成一定负面影响，但影响力度要小于创业板，因为主板上市公司的业绩稳定性总体要比创业板公司强，出现大起大落的比例小。对于具有稳定增长潜力、主营业务突出的上市公司没必要过于忧虑。

　　五月前半段三角形整理

　　经过4月份的局部亢奋行情后，“金改”概念、房地产和券商等短期累积获利盘过大，有洗盘整固的要求，短期再次发力带领大盘冲关的概率极小，市场需要通过震荡甚至回调来切换热点，以达到机构调仓换股的目的，同时借此消化上方密集成交区堆积的套牢盘。因此，我们认为5月份大盘在政策面趋暖的背景下，指数仍有冲高的潜力，但需注意去年11月份以来所形成的下降趋势线的压力，下方支撑可参考连接2132点和2242点所形成的上升趋势线，预计5月份前半段交易时间仍将运行在这两条趋势线组成的三角形通道内。操作上，建议对于在4月份已经大幅炒高的“金改”概念相关个股坚决回避，逢低关注具有业绩支撑的二三线蓝筹板块以及传统的防守型板块。