格林期货：5月股指偏强走势值得期待

　　一、基本面消息：

　　4月30日，沪深证券交易所和中国证券登记结算公司宣布，降低A股交易的相关收费标准，总体降幅为25%。调整后，沪深证券交易所的A股交易经手费将按照成交金额的0.087‰双向收取；结算公司上海分公司的A股交易过户费将按照成交面额的0.375‰双向收取。同时，为了优化证券交易所收费结构，沪深证券交易所将按照上市公司股本规模分档收取上市初费和上市年费，并对创业板公司实行减半收取。调整后的收费标准将于6月1日实施。

　　中国物流与采购联合会和国家统计局服务业调查中心发布的4月份中国制造业采购经理指数(PMI)为53.3%，比上月上升0.2个百分点。该指数经历连续五个月回升之后，已经高于去年同期水平，显示经济增长呈现趋稳向好的基本态势。

　　4月29日，上交所发布《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案(征求意见稿)》之时，深交所也于上午发布《关于改进和完善主板、中小企业板上市公司退市制度的方案(征求意见稿)》。

　　二、股市及股指期货走势：

　　现货市场方面，沪深指数震荡走低。两市成交量1473.6亿。上证指数报2396.32点，下跌0.35%；HS300指数报2625.93点，下跌0.24%；深证成指报10180.39点，下跌0.21%。

　　股指期货方面，IF 指数收盘2643.8点，下跌0.01%。IF1204收盘2638.6点，下跌0.01%。期指日成交量25.8万手，持仓量62321手，日减仓873手。

　　三、股指期货操作建议：

　　长假期间消息密集，整体多大于空。其中，A股交易费用降低25%，中采制造业PMI回升，上交所、深交所开始推出主板退市制度，无疑最引人瞩目。

　　此前，交易所降低交易费用主要是通过印花税调整。我们简单统计了历次印花税调整后股市的表现情况。主要得出两点信息：短线对股指形成重大利好，中长线不改变股指原有运行趋势。

公布日期	印花税调整	上证综指次日表现
2008.9.18	双边改为单边征收	+9.45%，第三日+7.77%
2008.4.24	3‰调整为1‰	+9.29%
2005.1.23	2‰调整为1‰	+1.73%，
2001.11.16	4‰调整为2‰	+1.57%
1998.6.12	5‰下调至4‰	+2.65

　　近期，固定投资增速、社会消费品零售总额、工业增加值增速、PMI数据均不断增强经济企稳的可能性。但我们认为，政策力度和持续性可能难超预期。基于以上两点判断，我们认为股指中线应是“小步慎行”，“大刀阔斧”难以期待。

　　此外，我们认为有三点信息值得注意：一是欧猪五国继4月偿债高峰之后将在7月迎来下一轮偿债高峰，期间为A股市场留下一定的时间空挡。二是沪深300ETF超百亿级的资金有望在5月建仓，是否对股市带来可观的资金增量值得关注。三是主板退市制度是否形成类似创业板退市制度对创业板的打击效应值得留意。

　　整体而言，5月股指偏强走势值得期待，甚至不排除5月第一个交易日出现激烈走势的可能。操作上，建议中线多单继续持有，并需密切留意上证综指在前期高点2478点一线的表现情况。(格林期货 石敏)