金利丰：政策支持智能电网 博耳电力可受惠

　　博耳电力(1685)主要在内地经营一站式配电系统，包括传统系统方案(EDS方案)以及智能系统方案(iEDS方案)，可为客户度身订造配电系统，并能够提供节能系统(EE方案)及零件业务，其中尤以占业务比重近7成的iEDS方案最值得期待。根据内地报章引述，科技部即将发布智能电网科技发展“十二五”专项规划，加强新能源的并网接入及消纳，加上早前国家电网计划投资逾3,000亿元(人民币，下同)推动智能电网建设，可带动配电产品及服务的需求。

　　集团去年全年营业额增长11.4%至10.15亿元，与去年上半年录得倒退相比，下半年的销售状况明显改善，而全年纯利更增长40.5%至2.53亿元，主要受惠于市场对方案及产品的需求上升，以及销售网络的拓展。由于EDS方案存在价格竞争较大的问题，集团去年上半年开始重新调整发展策略，致力于升级至iEDS方案，导致EDS方案销售去年大幅下滑94.4%，唯该分部只占整体业务的1.8%。集团整体毛利率按年上升0.6个百分点至37.1%，符合预期目标。

　　集团iEDS方案分部表现出色，全年销售总额增长51.8%至7.45亿元，为主要增长动力，毛利率微升至年内的37.7%；而EE方案去年增长最为强劲，收入大幅上升41.5倍至6,589万元，唯毛利率由原来的67.3%下降至49%，主要由于集团在EE方案范畴内增加了设备供应服务所拖累。

　　另外，集团积极展开并购策略，去年成功收购无锡特种电力公司，提高上游组件方面的生产能力，令利润来源更多元化，唯收购新加坡同业SMB United Ltd已被正式撤销。走势上，3月23日跌至2.65元(港元，下同)横行整固，昨日呈“大阳烛”重上10天线，STC %K线走高于%D线，MACD熊差距缩窄，可于2.85元水平吸纳，反弹阻力3.3元，不跌穿2.7元可续持有。