信达国际：茂业国际可趁低吸纳

　　基本面：集团今年首季度，特许专柜销售所得款项总额增长3.95%，其中，同店增长1.45%，增长放缓主要是宏观经济及集团部份主要门店的品牌升级调整。

　　催化剂：虽然集团首季销售表现较逊色，但相信随着多部委连手催谷消费，加上逐步完成主要门店的品牌升级调整，相信次季表现有改善空间。另外，集团现时平均店龄约为3 年，正处于高速增长时期，同时现在正向增长动力更强的华东市场扩张，有利集团长远发展。

　　估值：市场预期集团今年每股盈利增长约15%，现价相当于今年预测市盈率约10.7 倍，较本港上市同业平均约14.0 倍的估值折让约22%，由于集团今年增速较金鹰(03308)及银泰(01833)等地区性百货企业为低，其估值存折让属合理。

　　技术走势：股价近日于1.60 元水平现支持回升，并升抵我们4 月底推介时目标价1.96 元，随着14 日RSI 重越50 以上，加上MACD 初现“牛差”埋入信号，有利股价上试3 月底的短期横行区顶部阻力(约2.10 元)，此与反弹黄金比率0.618倍的目标价相近，因此续建议趁低吸纳。