广发周报：农产品走势分化 关注供需报告
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-05-07 09:20 来源: 新浪财经
要点：
豆类：南美产量可能继续下调，美豆新旧年度出口增加和库存可能调低，美豆总体上呈现易涨难跌的局面，但由于美豆高位运行种植进度大幅提高，新年度美豆种植面积可能会提高，因此美豆也呈现近强远弱的格局，后市关注的焦点为美国天气、中国进口与储备的抛售。
国内市场上，美豆大幅上扬抬升国内大豆价格重心，但大豆拍卖拍卖间接供应市场和期现价差过大可能使大豆承压，建议豆一1301在4550-4700元/吨高位运行，暂以震荡操作为主；油厂挺粕意愿明显，建议豆粕多单以3380元/吨为止盈位置继续持有多单；豆油市场上，由于豆油小包装限制提价，此外外围市场原油大跌也拖累了植物油，预计豆油1209在9650-9900元/吨震荡运行，暂以震荡操作为主。
棕榈油：油脂市场利多出尽后市场存在回调压力，中线可逢高抛空，国内大豆、棕榈油港口库存处于历史高位，5月份市场上涨的阻力较大，建议投资者对棕榈油采取逢高抛空操作策略。
菜籽油：菜籽油跟随豆油价格走势，前期菜籽油期价表现相对强势，菜油、豆油1209合约价差670元，菜籽油多头可离场观望，买菜籽油抛棕榈油的套利可止盈离场。
玉米：策略上逢高沽空，或者空单持有，止损于2430元/吨之上，关注下方2400元/吨的支撑。
豆类—美豆高位运行 粕强油弱明显
行情回顾
本周美豆冲高回落。本周美豆7月合约最高1512.5、最低1458、收盘1478，下跌16，跌幅1.07%。连豆1301合约最高4673、最低4586、收盘4619，下跌35元/吨，跌幅0.75%。豆粕1209合约最高3450、最低3406、收盘3448，上涨25元/吨，涨幅0.73%。豆油1209合约最高9952、最低9724、收盘9772，下跌174元/吨，跌幅1.75%。
现货市场
5月04日，国内豆油行情继续跟盘走弱。
东北地区：黑龙江哈尔滨地区四级豆油油厂集中出厂报价在10000元/吨，当地三级豆油报在10100元/吨，当地一级豆油报价在10200元/吨，分别较昨日跌100元/吨，走货情况不理想。吉林地区四级豆油集中出厂报价在10200元/吨，一级豆油报在10400元/吨，分别较昨日跌100元/吨，四平地区三豆报10300元/吨，辽源地区三豆报10300元/吨，成交议价，终端走货进度缓慢。辽宁大连地区一级豆油报10150元/吨，三级豆油报价10050元/吨，四级豆油9950元/吨，较昨日跌50元/吨，成交议价，走货不理想。
华北地区：天津地区四级豆油参考价格在9700元/吨左右，当地一级豆油报价9900元/吨，较昨日跌100元/吨，另有厂家未报，成交议价为主，上一交易日一级豆油成交约1600吨，成交价9860元/吨~9880元/吨；毛豆油成交约400吨，成交价9650元/吨。山东地区四级豆油集中出厂报价9580元/吨，一级豆油报在9730元/吨，较昨日跌70元/吨，成交可议价，上一交易日山东地区一级豆油成交约650吨，成交价9700元/吨。
华东地区：江苏地区四级豆油报在9750元/吨，当地一级豆油报9950元/吨，分别较昨日跌50元/吨，成交可议价，上一交易日一级豆油成交约3000吨，成交价9900元/吨。浙江地区四级豆油油厂报价在9900元/吨，一级豆油报在10100元/吨，较昨日持平，工厂跟盘报稳，成交疲软。
华南地区：广东地区四级豆油报价9550元/吨~9600元/吨，一级豆油报在9750元/吨~9800元/吨左右，较昨日持平，贸易商报价偏低，走货议价为主，当地豆油库存偏紧，上一交易日当地豆油成交低迷。
港口地区：进口毛豆油分销(参考)报价在9650元/吨，成交可议价。
市场分析
美豆市场：美国农业部出口销售报告显示，截止4 月26 日当周，美国
大豆净出口销售量为173.2万吨，远高于市场预估的100-150 万吨区间，其
中净销售2011/12 年度美国大豆59.8 万吨。总体来说，2011/12 年度美豆
已累计净销售3402 万吨，同比减少17.2%，中国累计采购美豆2180万吨，同比减少14.8%。2012/13 年度美豆已累计销售895 万吨，远高于上年的672 万吨。
美国农业部作物种植率报告显示，截止4月29日当周，美国大豆种植率
为12%，高于去年同期的2%和5年均值5%，上周为6%。本周主产区维持潮湿天气，有利土壤保墒。
南美市场：
布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计，2011/12 年度阿根廷大豆产量为4100 万吨，低于之前预估的4300 万吨，美国农业部预估该国大豆产量4500 万吨，阿根廷大豆收割已完成64%。
国内市场：
监测显示，当前到港大豆平均成本约4200 元/吨，较上周上涨50 元/吨，
以当前油粕价格测算，油厂压榨环节盈利约288 元/吨，较上周下降12 元/
吨，但仍保持连续13 周盈利。
操作建议
南美产量可能继续下调，美豆新旧年度出口增加和库存可能调低，美豆总体上呈现易涨难跌的局面，但由于美豆高位运行种植进度大幅提高，新年度美豆种植面积可能会提高，因此美豆也呈现近强远弱的格局，后市关注的焦点为美国天气、中国进口与储备的抛售。
国内市场上，美豆大幅上扬抬升国内大豆价格重心，但大豆拍卖拍卖间接供应市场和期现价差过大可能使大豆承压，建议豆一1301在4550-4700元/吨高位运行，暂以震荡操作为主；油厂挺粕意愿明显，建议豆粕多单以3380元/吨为止盈位置继续持有多单；豆油市场上，由于豆油小包装限制提价，此外外围市场原油大跌也拖累了植物油，预计豆油1209在9650-9900元/吨震荡运行，暂以震荡操作为主。
棕榈油—弱势下滑态势显著
行情回顾
美豆延续强势上涨行情，未能提振国内油脂弱势下跌。原油价格下跌及马盘棕榈油回落使国内豆类油脂市场呈现下滑走势，棕榈油主力1209合约周度收盘8650元，较上周末下跌124元，跌幅1.41%。马来西亚BMD毛棕榈油期货7月合约收盘3358令吉，周度下跌147令吉，跌幅4.19%。
现货市场
5月4日，国内港口24度棕榈油价格下跌。其中，天津港24度精炼棕榈油集中报价在8650元/吨~8700元/吨，较上周末持平，走货清淡，总库存15.4万吨(所有种类)；日照港报在8550元/吨~8600元/吨，持平，成交可放低，港口总库存5万吨左右(所有种类)；张家港报在8650元/吨，跌50元/吨，成交可议价，当地及周边地区总库存29万吨左右(所有种类)；宁波地区报在8900元/吨(二次精炼)，下跌100元/吨，当地及周边地区总库存1万吨左右(所有种类)；广州港报在8500元/吨~8550元/吨，跌100元/吨，成交预计在8450元/吨左右，港口库存36.8万吨左右。
要闻回顾
船运调查机构ITS估计，4月1-25日棕榈油出口为104万吨，较前月降2.9%。另一船运调查机构SGS估计4月1-25日棕榈油出口在103万吨，较前月减少1.9%。
全球头号毛棕榈油出产国——印尼周三称，将把5月毛棕榈油出口关税由4月的18%上调至19.5%，因全球植物油供应偏紧导致国际价格上涨。印尼政府还将把用于统计关税的毛棕榈油出口底价由每吨1,076美元上调至1,120美元。
市场分析
5月份宏观经济形势仍然不是很明朗，预计国内经济将迎来底部，经济或将见底回升，在猪肉、蔬菜价格回落下，预计物价指数小幅回落，货币信贷数据预计将继续回升。
全球油籽市场总体依然偏多，南美大豆减产1500万吨奠定了全球豆类油脂市场偏紧的格局，市场的不确定因素是利多兑现压力，市场存在回调的风险。
国内市场方面目前国内油脂库存仍然偏高，棕榈油库存仍处于历史最高水平区间，约90万吨，而二季度中后期国内大豆到港量也可能激增，后期国内供应压力骤增仍然是拖累油脂行情走势。
操作建议
油脂市场利多出尽后市场存在回调压力，中线可逢高抛空，国内大豆、棕榈油港口库存处于历史高位，5月份市场上涨的阻力较大，建议投资者对棕榈油采取逢高抛空操作策略。
菜籽油—保持相对强势行情
行情回顾
菜籽油跟随豆油、棕榈油价格走势，但保持相对强势，1209合约收盘10588元/吨，周度下跌120元/吨，跌幅1.12%。
现货市场
5月4日，国内菜油现货市场回落。其中，四川地区四级菜油集中市场报价在10800元/吨~10900元/吨，个别国储代加工企业高报在11000元/吨~11200元/吨，较上周下跌100元，成交议价，进口菜油价格偏低在10700元/吨~10750元/吨，终端市场交投不振；贵州地区四级菜油出厂价在10800元/吨~10900元/吨，稳定，个别成交议价最低10500元/吨~10600元/吨(因品质稍差)，平稳少量走货；湖北地区报价在10800元/吨~10850元/吨，持平，个别国产四菜高报10950元/吨，部分地区成交议价最低在10700元/吨，市场交投不振；安徽地区四级菜油报10800元/吨~10850元/吨，稳定，个别厂家高报11000元/吨以上，议价可放低，市场交投不振；江苏地区报在10800元/吨~10850元/吨，持平，进口四级菜油价格在10800元/吨~10850元/吨(进口毛菜油10650元/吨~10700元/吨)，成交议价可放低，个别国产菜油报价偏高，成交疲软。
要闻回顾
二月份中国食用油进口量同比增长34%
据中国海关总署发布的最新报告显示，今年二月份中国食用油进口量为55万吨，比上月减少了11%，比上年同期增长34%。
今年一月到二月期间，中国食用油进口总量为117万吨，比上年同期增长了15%。
市场分析
菜籽油在4月份表现相对强势，棕榈油表现最弱，油菜籽种植面积下滑以及油菜籽收储价格提升预期支撑菜籽油价格逆市上行，棕榈油库存压力及马盘棕榈油走弱打压棕榈油走势。4月份菜油、棕榈油价差上升1934元，价差月度上升幅度达到330元。
操作建议
菜籽油跟随豆油价格走势，前期菜籽油期价表现相对强势，菜油、豆油1209合约价差670元，菜籽油多头可离场观望，买菜籽油抛棕榈油的套利可止盈离场。
玉米—弱势下跌 但仍以震荡为主
连玉米震荡上涨。周一～周三连玉米震荡，周四再度冲高，然而受阻于2430元/吨，周五再度回撤，不过还没跌破2410元/吨的支撑。目前玉米的基本面情况已经转差，从购销到进口到需求再到下游加工行业，都呈现出逐渐转空的变化，给连玉米造成回落的压力。即便不造成玉米期价回落，至少也会制约连玉米的上行幅度。对连玉米仍然持调整看法。策略上逢高沽空，或者空单持有，止损于2430元/吨之上，关注下方2400元/吨的支撑。