上海中期：豆粕大幅减仓 警惕回落风险

　　芝加哥期货交易所(CBOT)大豆市场上周五止跌企稳，因南美大豆产量下降，且美豆出口活跃。交易活跃的7月大豆合约收高4-1/2美分至每蒲式耳1478美分。但是周边市场气氛不佳，因美国非农报告悲观，原油期价下跌近4%。

　　今日连豆粕主力M1209合约低开低走，开盘3445元/吨，最高价为3447元/吨，创新高后回落，最低下探3395元/吨，尾盘收于3408元/吨，较前一交易结算价下跌18元/吨。交易量增至123.8万张，持仓量大幅减少18万张至118.5万张。远月M1301合约同样减仓近10万张，价格下跌26元/吨，市场维持震荡走势。从近月合约的盘面表现来看，今日豆粕多单大量离场，但尾盘依然站稳3400整数关口，可见价格强势。同时，周边市场表现均较为疲软，系统性风险造成的短期调整难以改变豆粕中长期涨势。投资者维持偏多思路，前期多单谨慎持有，但谨防多单持续减持造成的价格风险。

　　全球经济前景忧虑是今日商品市场走弱的主要因素，但是豆类基本面偏多格局难以改变，南美大豆减产消息频出，美豆出口活跃支撑豆价，虽然上周基金净多单有所减持，但仍处于较高水平。目前，玉米种植加速，美豆播种已经开始，后期种植面积将对美豆价格有所影响，在供应偏紧的格局下美豆以震荡偏强走势为主。国内油厂豆粕库存偏紧对豆粕价格有一定支持。同时豆粕下游需求有望好转，近期生猪价格止跌企稳，养殖户养殖热情有所提高，未来有望提振豆粕需求，美豆突破上行，国内豆粕市场将受到提振，下游需求仍支撑价格走高，豆粕市场仍以上涨趋势为主。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)