东吴证券：冲高行情仍在演绎 推动做多人气

　　东吴证券 周恺锴

　　周一大盘的走势与上周几个交易日的走势大致相仿，两市大盘在外围市场调整的背景下跳空低开，全天多数时间维持震荡后于尾盘再度强势拉升，最终均以红牌报收，同时成交量较昨日小幅放大。从盘面来看，前期受到政策打压的题材股和概念股午后再度走强，对市场做多人气有了一定的正面推动作用。

　　八二格局或难持续

　　从近期的市场走势来看，受到退市等利空制度影响而出现较大幅度调整的绩差股、概念股出现超跌反弹的走势，短期再现强势。对此我们认为这一现象短期难以持续。具体来看，目前政策对于炒新、炒差、炒小、炒短等一系列投机行为进行了严格的监控和打击，提倡价值投资，重视蓝筹等健康理性投资理念被放到一个空前的高度。在这样的大背景下，短期一度强势的“八”类个股或许只是昙花一现，不排除主力资金存在拉高出货等自救的行为，对此投资者需保持一定的谨慎。当然对于那些所处行业为政策扶持型，且未来成长性较好的少数个股仍值得投资者关注。而对于目前估值优势明显的“二”类个股投资者可重点关注，并在操作上适当逢低中线布局。

　　CPI趋平 信贷趋稳

　　2012年4月“第一财经首席经济学家调研”显示，来自国内外25家金融机构的首席经济学家预测，4月CPI同比增速预测均值为3.4%，较统计局公布的3月水平(3.6%)有所放缓。考虑到4月份蔬菜价格继续小幅回落，猪肉价格在4月末有所反弹，非食品因素的新增因素不多，不过非食品因素的增长动力有所增强，因此，我们预计4月份CPI与3月份基本持平；银行贷款方面，备受关注的新增贷款将从3月的1万亿元大幅回落至8000亿元附近，预测均值为7968亿元，显著低于3月份的贷款金额，考虑到通胀在三季度见底后会有所反弹，预计未来贷款金额依然较为平稳。

　　投资策略及操作建议

　　从近期走势来看，大盘连收四根阳线，深成指和沪深300指数均已创下今年1月6日反弹以来新高，上证综指同样创出反弹新高也仅为一步之遥。同时K线形态上5日、10日、20日和60日等短中期均线系统维持多头排列态势，东吴证券财富管理中心投资决策系统也依然维持持股状态，因此在趋势上我们认为大盘仍有上涨空间。但是在短期政策利好刺激边际效应递减以及中期经济结构转型的大背景下，此波上涨行情或许只是结构性的波段上升行情。而从短线来看，由于60分钟、30分钟MACD等分时技术指标均出现顶背离迹象，因此上证综指在创出反弹新高后短期调整或即将来临，对此投资者需保持一份理性，操作上不宜过度追涨，反而短线如遇脉冲式快速上涨时可适时适度降低仓位，保住胜利果实。