首创期货：市场消化政坛变动 铜微观结构受瞩目

　　周末前后的两个交易日，全球金融风险市场密切关注欧元区法国、希腊的政坛变动，反对撙节计划的往昔在野党，获得了更多支持，加重了市场对欧债问题进展方向的忧虑。

　　我们认为，虽然法国新总统奥朗德曾承诺推迟实施德国主导的撙节政策，但“登上大位”后对大势的权衡最为重要。从法国股市昨日低开高走、美元指数大幅高开低走以及全球主要的金融市场表现看，法国的问题基本被快速消化。

　　与之相比，希腊有些麻烦，支持希腊接受国际救助的两大政党均未能获得议会多数席位，同时激进的左翼党将首先面临组建联合政府的困难，现任政府将继续以“过渡政府”的形式运行。希腊若无新政府与欧盟和IMF协商下一批援助，该国或将于六月底再次受到资金短缺的威胁。

　　欧债其他方面，周五西班牙将公布银行业不良资产的剥离方案；另外，由于近期成员国的政治风险，且经济指标开始向核心国家恶化，尽管德拉吉上周对第三轮长期再融资计划持谨慎态度，但这种态度转变的可能性已经加大，市场将关注今日德拉吉在欧洲央行活动上的一个演说，并在6月欧洲央行会议前寻找更多线索。

　　美国指标面，4月非农就业人数仅增加11.5万人，大幅逊于预期，创下2011年10月以来最低月度增幅，已经令美国股市、原油价格明显承压。美国原油价格基本直线从105美元，最低下探到昨晚的95.37美元，快速的下跌令大宗商品市场的交易情绪迅速转负，但同时，原油可能中止短期跌势。

　　金融市场将在本周寻找新的方向，除关注欧洲问题外，本周四、周五中国4月经济指标最为重要。

　　铜市仍关注LME偏强的微观结构，上周LME库存与上海库存同时流出接近2万余吨，LME现货升水依旧偏高，给予价格支撑。本周四，中国铜进口初步数据受到极大关注，除进口量预期缩减外，对出口量的关注度更大。我们认为，与现货高升水带来的负迁仓成本相比，对实货铜的掌握更为重要。

　　昨日，LME金属市场休市，技术上三月期铜暂时关注8180-8200美元表现。国内沪铜主力预计今日首先在5.75-5.8万间振荡。

　　(肖静)