基金专题报告:国内基金4月全线飘红,QDII整体微跌

国信证券股份有限公司 杨涛


　　上期国信基金组合回顾:收益与风险相匹配

　　基于上期基金月度专题报告中提出的基金配臵策略,国信基金组合高风险、较高风险、中等风险、较低风险和低风险组合的4月收益分别为3.22%、2.84%、2.63%、1.99%和0.80%,同期沪深300指数收益率为6.98%。

　　国信基金组合高风险、较高风险、中等风险、较低风险和低风险组合的风险指标-月化日收益率标准差分别为2.54%、2.10%、1.28%、1.83%和0.23%,同期沪深300指数的月化日收益率标准差为4.82%。

　　以上样本外测试结果显示国信5类不同风险的基金组合均呈现收益与风险相匹配的特征。

　　大成优选年化到期收益持续居首,折价率呈下降趋势

　　依据我们前期构建的年化到期收益率模型,4月底不同存续期封闭式基金算术平均年化到期收益率为5.67%,与上月基本持平。大成优选仍然以7.22%的年化到期收益率位居传统封基第一位,值得注意的是,随着到期日的临近,其折价率出现下降趋势。

　　封基年化波动持续低于10%,偏股产品中性价比居首

　　从收益指标看,截至2012年4月27日,沪深300指数在过去一年的收益率为-17.75%。近一年来偏股类型基金均未能取得正收益:混合型、股票型、QDII、指数型与封闭式基金(包括传统与创新式)近一年的下跌幅度分别为13.48%、16.59%、16.41%、16.40%以及11.15%,它们全部跑赢同期沪深300指数。从风险指标看,沪深300指数的年化波动率仍然最高,为21.17%,指数型波动率紧随其后,为19.91%。往后依次是股票型、QDII、混合型与封闭式基金,年化波动率分别为18.19%、16.05%、15.07%以及9.79%。

　　综合收益和风险表现情况,封闭式基金具有较大优势,其过去一年年化波动率小于10%,而收益表现最佳。但需要注意封闭式基金流动性风险,因为以上风险并未在波动率中反映出来。投资者可根据自身的风险与收益偏好选择适当的资产配臵比例。

　　国内基金4月全线飘红,QDII整体微跌

　　4月A股持续上扬,沪深300月收益为6.98%。4月国内市场基金全部取得正收益,其中指数型、股票型、封闭式上涨幅度最大,月收益率分别为7.79%、5.69%和5.56%。QDII月收益率为-0.87%。与沪深300相比较,除指数型外,其它类型基金均未能跑赢沪深300。

　　债基收益明显好于中证全债、中证国债

　　截至4月27日,中证全债、中证国债和债券基金收益率指数均取得正收益,月度收益率分别为0.097%、0.043%和1.47%,债券基金整体收益率明显高于中证全债与中证国债。