东吴证券：不确定性因素正在增强 防守为上

　　东吴证券 罗佛传

　　周三大盘低开低走，早盘受隔夜欧美股市下跌影响两市直接低开，随后在有色金属和煤炭石油等权重板块领跌拖累下股指震荡回落，个股抛压逐步加重，大盘10日均线被跌穿，午后两市延续震荡下行走势，盘中虽然有反抽动作，但缺乏量能和热点的配合，尾盘再次回落。最终两市大幅下跌，K线收出一根中阴线，成交量较上一个交易日略有萎缩。

　　获利筹码集中回吐

　　从全天盘面来看，市场交易热情明显下降，热点也仅剩航天军工和西藏板块，其中航天军工板块系南海形势紧张刺激，相关个股中船股份、抚顺特钢涨停。但并不能阻挡大部分板块回调的趋势，自2242点反弹以来，大盘持续上涨，相关板块和个股轮番上涨，堆积的获利筹码较大，在面临大盘重要技术压力和外围市场动荡之际，套现意愿增强乃情理之中。因此，盘中的反抽未能产生多大力度，就被获利盘再次打压。这一现象短期内或有延续，投资者不得不防。

　　短期外围影响负面

　　近期外围尤其是欧洲市场显得较为动荡，一方面，希腊议会第一次组阁新政府的尝试宣告失败，而且此前希腊政府公开表示反对去年末欧盟达成的财政契约，第二次组阁尝试能否成功仍然有很大的悬念，这加剧了市场对于希腊破产以及被排除出欧元区的担忧；另一方面，法国奥朗德赢得大选后虽然还没有发表任何言论，但在选举过程中的演讲也使得市场担心其主政之后的政策会发生变化。受这两方面因素影响，近几个交易日欧美股市呈大幅下挫的走势，隔夜法国股市大跌2.78%，德国股市也大跌1.90%，希腊股市下跌3.62%，美国道琼斯指数盘中最大跌幅也超过1%。在欧元区经济大幅回落的背景下，紧缩财政是否延续预计会成为下一步各国领导人及民众之间最大的分歧，进而成为市场关注的焦点，左右市场的运行。对A股市场形成一定负面影响。

　　调整未完  防守为上

　　大盘数次攻击2450点上方压力未果，获利筹码开始松动，对指数贡献巨大的权重板块已经疲态显露，尤其是具有风向标作用的保险板块连续三天调整预示短线调整已经开始。从影响市场的短期因素来看，不确定性因素正在增强，一方面，本周将公布的一系列4月份宏观经济数据能否如市场预期仍是个未知数；另一方面，欧洲市场短期动荡将拨动国际金融市场神经，希腊政府能否成功组阁以及法国总统更替后的政策走向都将影响欧债危机的走向。这两大因素导致A股市场避险情绪升温。从技术指标来看，5日和10日均线均失守，KDJ高位死叉，60分钟的上升趋势线也宣告破位，短期调整态势确立，但调整的速度应该不会过快，在60日均线附近有望企稳并对分时上升趋势线进行反抽，反抽若失败将再行调整。操作上，维持我们近期一直提示的由攻转守和逢高减磅的策略。