银河期货：铜价难以形成像样反弹 空头仍可持有

　　周四铜市交投活跃，铜价微幅高开后继续补回跳空缺口。其中上海7月铜收于57900元，上涨460元。总持仓减少1万手至50.5万手。总成交量为47.07万手。

　　周四国内铜市表现较强，隔夜EFSF证实将于10日向希腊发放42亿欧元求助金，剩余10亿待定，这缓解了市场的压力。另外中国疲软的数据给了市场对中国政策将会放松的预期。周四公布的数据显示，中国4月份国际贸易数据不如预期，其中4月份进口额同比只增长0.3%，出口额只增长4.9%，较3月份进一步恶化，更无法与去年同期20%左右的增幅相比，反应出国内生产的疲软和国际需求的不足。数据一度引发股市和铜市下跌，但随后市场预期如果明日CPI低于4%，中国政策放松的可能性将增加，空头平仓支持了铜价的回升。我们对此持谨慎态度。欧洲来看，债务问题是很现实的，只有减少赤字，调整经济结构，欧元区才能重新回到健康发展的道路上来，目前的债务问题已经无法隐藏，西班牙银行目前面临的问题似乎会再次成为市场关注焦点。国内经济现实的问题也是调结构，产能过剩和消费透支是难以支持中国经济在短期恢复的主要问题，我们对今年的经济并不看好。

　　回到基本面上来看，中国铜开始呈现小幅升水，周四升水50-120元，随着价格下跌，消费商按需采购。最新的数据显示，4月份中国非锻造铜及铜材进口量为37.5万吨，环比下降18.8%，同比仍增长43%，废铜进口只有37万吨。不利的进口环境正在对中国的进口产生负面影响。消费行业消息，中国汽车工业协会发布数据显示，今年4月份，汽车产、销分别达到165万辆和162万辆，同比分别增长7.8%和5.2%。汽车产销形势总体稳定。今年1-4月以来，中国汽车累计销量为642万辆，同比下降1.3%。今年的“五一”没有意外，成交表现仍旧不尽如人意，尽管三大车展助阵，但也只是场面热闹而已。然而，随着假期的结束，以及车展之后的淡季来临，预计车市还会出现持续下滑。房地产上面，多家房企和机构调研数据显示，虽然3、4月份大型房企多数推出促销措施，但4月销售增长环比3月仍然下滑，五一期间各地的房交会冷清，绝大多数房企的负债率、存货仍然高企，重点城市库存压力并未减小，楼市面临进一步的降价压力。截至2012年3月底，中原地产监测到的标杆房企在47个城市的在售项目的库存量约为2462万平方米，与上月基本持平。而大部分城市在建的住宅面积均创新高，比如北京、上海都超过6000万平方米以上。

　　综上所述，经过近期跌之后，市场的调整动力开始增加，但宏观问题仍未有很好的解决，全球铜消费仍然疲软，铜价难以形成像样的反弹。从技术上看，LME三个月铜阻力位为5日均线8150美元，国内铜价为57900元，空头仍可继续持有，但应做好止盈。

　　(车红云)