铜价暂未脱离偏弱格局 上期所显性库存下降

　　昨晚，LME基本金属小幅反弹，但三月期铜价还未脱离纠结于8000美元关口的偏弱局面。由于周四国内贸易数据不及预期，特别是进口滑落较快，今日，中国4月实体经济表现关注度大。预计国内经济仍旧以比较缓慢的速度回暖，另外，市场对下调存款准备金的预期再度升温。

　　外围情绪，欧债问题有所缓和以及美国经济数据比较乐观，抵消了中国进出口不佳的影响，使得多数风险资产走升。

　　一方面，市场继续消化欧元区国家对希腊仍按计划放贷的行动，而希腊左翼领导人可能仍将致力于组建联合政府，且该左翼领导人认为希腊不应履行相关债务协议，但必须留在欧元区。另一方面，在西班牙央行接管一家大银行、该国国债收益率暂时下降的情况下，周五，西班牙公布的银行救助计划也会受到关注。预计市场对西班牙问题的敏感度将常态化。

　　指标面，周内德国3月进出口、工业产出表现都很乐观，但法国3月工业产出继续恶化。美国方面，3月消费者信贷增长速度达到2001年底以来最快，3月出口增速达到2011年7月来最快且出口额创纪录，以及美国4月财政预算录得42个月以来的首次盈余、上周初请失业金人数也好于预期，令前期市场对美国经济增速可能停滞、甚至向下的情绪有所转暖，同时，对美联储迅速采取QE政策的预期有所降温。

　　综合来看，我们认为目前的形势，还没有形成去年9、10月那样集体、统一的系统性抛压，尽管铜价的技术形态偏弱，但最糟糕的下调空间，从大角度看依然是震荡的。

　　基本面，国内初步铜贸易数据，未提及出口，进口看较上月环比减少18.8%跌至8个月低位符合预期。同时，LME偏强局面延续，近两周，还加入了上期所显性库存同样下降的现象。

　　国内金属，昨日沪铜在振荡突破5.75万后，短线空间小幅放大。鉴于技术图形仍未走出偏弱局面，短线仍可以5.75万做强弱分界。操作上，更倾向于逢高试空，5.8万可做止损。

　　(肖静)