别海明：理性对待欧元的下跌

　　昨日外汇市场又延续了前两交易日同样的走势，欧盘时段震荡下挫，纽盘时段小幅弱势的回调。动荡的政局之乱一直令欧元承压，欧盘盘初，英国3月工业产出不及预期，英镑引领非美货币小幅下滑。而稍后的英国央行利率决议中，英国央行(BOE)一如市场预期般维持利率水平在0.5%不变，更重要的是维持量化宽松政策(QE)规模在3250亿英镑不变 ，符合市场预期。消息公布后英镑兑美元快速拉升，刷新日内高点1.6180水平，但欧元兑美元却未能受带动拉升，不过稍后爱尔兰银行表示，英国一季度经济数据表明英国经济进入技术性衰退，所以仍然无法排除央行在今年三季度扩大QE规模的可能性。英镑兑美元冲高后回落，欧元等非美货币纷纷下滑。纽盘时段，希腊民主左翼党领导人Fotis Kouvelis呼吁其他党派与其联手组建多党政府。希腊也按计划获得救助资金，从而避免了违约风险。市场猜测希腊有望避免举行第二次大选。受此影响，投资者的避险情绪降温。欧元兑美元于时段内企稳，收复部分近期失地。

　　从近期欧元兑美元总体走势来看，欧元区从债务危机陷入政治危机，但欧元似乎未受到这一动荡局势的影响而进一步走软。希腊和法国大选后的动荡政局使得欧元跌破了过去几周一直维持的1.30-1.32美元狭窄交易区间，但仍稳定保持在去年12月份和2月底构筑的1.2667—1.3500宽幅区间内波动。相比之下，欧洲股市和债券市场确是大幅下跌，周三，西班牙股市跌至8年半低点，同时欧元区斯托克银行指数创出2009年年初以来新低。众多机构虽认为欧元最终将走软，但目前的局面已经使一些对冲基金和其他投机者放弃了一度盛行的建立欧元空头头寸的做法，许多投资者正使尝试性建立能从欧元维持1.28-1.32美元波动区间中获利的头寸策略。

　　从深层来讲，致使欧元兑美元产生强大抗跌性的最主要因素无非是资金流入和流出欧元区的平衡问题。从不利于欧元的方面看，自年初以来，投资者从欧洲股票基金撤出近150亿美元，大大超过了欧洲债券基金约40亿欧元的资金流入规模，这对欧元构成下行压力。但从另一方面看，欧洲的银行一直在买进欧元，因为这些银行出售海外资产并将资金汇回以满足监管部门制定的资本金要求。另外还有主权财富基金等政府领域的投资者为了将所持资产组合多元化，减少美元所占比重。也在购买欧元。尤其是以中国为首的亚洲的外汇储备管理者将长期进行多元化，这通常意味着买入欧元，而这一多元化趋势将长时间拖累美元并提振欧元，从历史盘面来看，欧元在2011年就曾受到过相似的支撑。

　　在这场持续的债务危机之中，欧元区内部却表现出相当微妙的平衡关系，许多出售走势疲软的欧元区成员国国债的投资者将所得资金投入走势较强的欧元区成员国国债。例如，这些投资者出售意大利国债，而买入德国国债。虽然此类操作规模很大，但并不涉及抛售欧元。且海外投资者的国债抛售规模与国内投资者的买入规模也表现相当，但值得一提的是，此种微妙格局不会长久维持，若欧洲央行不采取更多行为，这种买盘可能难以为继。从影响汇率的另一主要因素—利率方面来看，其影响力量也表现基本平衡。面对欧元区经济的不断走软，欧洲央行却始终维持货币政策不变。在欧洲人在对疲软的欧周经济抱悲观态度的同时，市场也预计美联储将把利率维持在低位，这将损害美元资产的收益率。

　　欧元兑美元目前已经走出了'8连阴",此次下跌行情之中，虽然下方至1.2600之前已无重要支撑，但在投资者对欧洲主权债务危机前景的忧虑有所缓解的情况下，汇价随时可能向上的技术性回调，所以一味贸然的追取空头的利润并非明确之举。用理性的态度去看待此轮欧元的下跌，波段性的利润操作才是上上之策。

　　主要货币对分析：

　　欧元兑美元：亚市早盘，欧元兑美元从新回落跌至1.2910下方，继续刷新3个半月低点。

　　技术面来看，汇价受限于5日均线下方，短期均线系统维持空头排列，MACD绿色动能柱依然强劲，从亚市的盘面来看，短线仍有下跌趋势，若下破1.2910低点，短线空头目标将可能进一步指向1.2800附近。日图KDJ指标盘踞超卖区已久，随时有反弹修正风险，投资者投资者可以在1.2800—1.3200选择波段交易，以逢高做空为主，区间外严格止损，严谨低位追空。

　　英镑兑美元：因英国央行选择按兵不动，汇价自隔夜高点1.6180回落，目前在1.6135附近交投，在1.6100一线形成了短期支撑，短期受到欧元拖累难有大的涨幅，短线有望陷入区间内震荡盘整，投资者可在1.6150—1.6200区间内波段操作，止损区间1.6295—1.6000。