五矿期货：焦炭1960-2040偏空操作 空单止赢

　　李文凯

　　基本面

　　早讯：希腊去留欧元区再度引担忧，欧元对美元跌至三个半月最低；中国出台刺激政策，周六宣布下调存准率50基点；美银美林大幅调降中国二季度GDP增幅预期；沙特石油大臣：布伦特油价宜降至每桶100美元左右；螺纹钢全国社会库存周环比续降，但同比增幅扩大

　　上周全国主要城市螺纹钢社会库存周环比继续下降，降幅为1.11%，但同比增幅仍大，季节性去库存进展偏慢。

　　11日焦炭市场主流价稳，局部地区仍呈现下滑趋势；目前焦炭价格几经下调，早已使焦企苦不堪言，部分焦企表示若不是副产品利润尚算可观，稍微可弥补亏损，或已经关停，同时市场消息，山西地区焦化行业兼并重组再提速；钢厂方面，对于焦炭的采购资金拖欠严重，承兑价是主流，焦企资金链紧已成普遍问题，也制约了焦企的生产。当前，焦企、钢厂和煤企几方僵持，料短期继续弱势盘整。天津港二级冶金焦平仓含税价1880-1920元/吨，下跌20元/吨；云南三级冶金焦出厂含税价2230元/吨，下跌50元/吨；日照二级冶金焦出厂含税价1810元/吨。

　　点评

　　5月11日焦炭9月合约震荡为主，开于1978，最高1980，最终收1971，较上一日结算价跌3元/吨，成交持仓有所上升。

　　焦炭现货经前期一波普跌后目前弱势平稳，截止4月底，天津港港口库存升值176万吨，直逼去年历史高位；上游随煤矿复产，炼焦煤供应好转，大涨可能微弱；下游钢材产量回升，终端需求有望季节性好转，但钢材社会库存同比仍维持很大增幅，季节性去库存进展偏慢。在焦炭产能结构过剩严重情况下，焦炭价格反弹存在可能，但大涨可能微弱。焦炭现货价格走稳的情况下，期货价格1950-2050是焦炭的合理波动区间。区间底部空单宜平仓，2000上方不宜趋势做多，2050附近可做空。

　　建议：1960-2040震荡偏空操作，底部空单择机止赢离场，观望为主。