仟家信：希腊危局或提振金市避险需求

　　国际金价周一亚洲早盘温和走高至1580美元之上，市场对于希腊退出欧元区的预期进一步上升，这使得风险厌恶情绪始终挥之不去。中国人民银行上周六宣布，从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，但该消息暂未对金价构成提振，市场当前焦点仍位于欧洲。希腊退出欧元区的可能性在近一步升级。而受到希腊等欧元区国家债务问题的困扰，全球银行业债券发行量跌入七年来最低水平，这同时或将提振金市中长期的避险需求。

　　欧元区央行官员们首次公开讨论管理希腊从欧洲货币联盟的可能退出。目前希腊组建联合政府的谈判陷入僵局，加大了该国将不履行国际纾困条款的可能性。欧洲央行管理委员会成员们的言论表明，欧元区解体的风险正得到越来越认真的对待。这标志着欧洲央行立场的转变。此前欧洲央行表示，欧洲条约不允许退出，而且欧元区解体将导致不可估量的经济破坏。比利时央行行长吕克•科纳表示：“我猜测，如果确实有必要的话，一场友好的分手将是可能的，但我仍将感到遗憾。”爱尔兰央行行长帕特里克•霍诺汉在爱沙尼亚的一次会议上表示：“条约中没有想象到的事情可能发生。从技术上来讲，希腊退出是可以管理的，它不一定是致命的，但它不具有吸引力。”欧洲央行加入欧元区各国政策制定者的行列，加大对希腊的压力，要求该国遵守国际间达成的纾困协议，并警告称，违约将导致该国失去外部财政援助。希腊昨夜似乎走上重新举行全国大选的道路，此前希腊总统卡罗洛斯•帕普利亚斯主持的组建联合政府的谈判，因保守党、社会党和左派领导人互相攻讦而失败。中间偏右的新民主党领导人安东尼斯•萨马拉斯表示，激进的左派联盟阻碍了协议，即便此前会议上传阅的总理卢卡斯•帕帕季莫斯的一封信中描绘了希腊日益恶化的财政状况。因此可能出现的情况是，右翼小党派独立希腊人党的某些议员可能重新回到新民主党，使两个支持欧元的政党获得微弱多数。希腊显然在走向另一场选举。若希腊离开欧元区，整个欧元区的信用评级展望将面临被调为负面的可能。且目前展望已为负面的欧元区国家的信用评级将面临再度下调的风险。另一方面受到希腊等欧元区国家债务问题的困扰，全球银行业债券发行量跌入七年来最低水平。有数据显示，银行今年迄今仅通过债券市场募集了5230亿美元，这一规模为同期2005年以来最低水平，并且远低于去年同期的筹资水平。这个剧烈下滑说明欧元区债务危机和更严格的监管环境正在阻碍银行业的运营。欧洲银行业发行的担保债券和高级无抵押债务即银行资金的两个支柱已放缓至爬行的速度，因为这些银行已经通过LTRO从从欧洲央行处获得了大量廉价贷款。欧洲银行业4月以来从资本市场筹资额仅为330亿美元，虽然现在二季度还没有结束，但是在去年4-6月欧洲银行筹资规模达到了2170亿美元。这可以被是认为欧洲经济的放缓，反映了持续中的欧元区危机导致的市场波动，以及欧洲央行最近两轮长期再融资操作的影响，当时欧洲银行在两轮LTRO借出资金超一万亿欧元。LTRO融资大大帮助了银行今年和甚至是明年的资金需要。但是银行业仍然在经历巨大的去杠杆，所以他们进入批发资金市场的需要小得多。而去杠杆首先就会冲击到股市、商品等高收益资产，但是黄金从中长期角度仍将保持强势，原因系其避险作用仍将为投资者青睐有加。就如同美国国债一样。此前由于受到避险情绪推动，美国国债收益率已经连续8周下跌，创14年来最长连跌，持续时间为1998年以来最长。由此看来希腊退出欧元区引发的连锁反应在短期必然对金市不利，不过中长期随着投资者的避险情绪回归，黄金应该能获得一定幅度的反弹回升。

　　上周现货黄金持续下跌，使得金价支撑位不断下移。中国央行上周末下调存准金率释放流动性的利好，加上目前除美联储之外全球主要经济体均已用各种方式实行量化宽松，故预计后续投资者对于QE3的预期也将重新升温，黄金或从中获得较大提振并有望展开技术性反弹。预计日内金价支撑位于1570而上方面临1595的阻力。操作上建议在此区间内进行高抛低吸。

　　陈晶晶

　　仟家信