信达国际建议买入中国移动 目标价90港元

　　中国移动(00941) 买入

　　基本面：集团今年首季业绩合乎我们预期，期内，营运收入按年增长7.8%，首季纯利上升3.5%至278 亿元，期内，平均每月每户收入(APRU)为65 元，按季下跌12.2%，主要因为低用量客户增加及“一人多卡”现象普遍；期内，无线上网业务流量按季增3%，其中，移动数据流量增长18%。

　　催化剂：集团3G 客户发展保持较高速增长，今年首季新增3G客户835 万户，按年增加32%，并占首季总上客量47%，于低段智能手机推动下，我们对集团今年3G 上客量表示乐观，若按去年每月平均净增250 万户推算，全年新增3G 客户有机会超过3,000 万户。另外，若TD-LTE 研发取得进展，而内地经济增长重拾升轨，有利ARPU 于往后季度回升。

　　估值：集团整体业绩表现平稳，移动数据收入增幅显著，我们仍预期集团未来两年的收入及纯利增长续会维持于10.0%以下，增长动力欠奉，现价相当于今年预测市盈率10.6 倍，估值低于过去3 年平均12.3 倍为低，加上预期股息率料超过4%，属蓝筹股中偏高水平，料可为股价带来支持。

　　技术走势：股价近日受制去年底至今的上升通道顶部，惟现时各移动平均顺势排列，反映股价强势持续，加上近期市况积弱，料引导资金流入防守性较高的股份，而中移动短期呈超卖下，有利股价再试高位，建议趁低吸纳。

　　买入价：83.00 元 (股价：86.90 元， 上升空间：8.43%)

　　目标价：90.00 元

　　支持位：80.00 元