上海中期：资金出逃豆粕跌停 短期仍将回落

　　芝加哥期货交易所(CBOT)大豆市场周五大幅下挫，因多头平仓而带来的获利回吐。交易活跃的7月大豆合约收跌49-1/4美分至每蒲式耳1406美分。

　　连豆粕走势更为偏弱，主力M1301合约低开低走，开盘3200元/吨，最高价为3205元/吨，最低价达到跌停板3118元/吨，且尾盘以跌停报收收于3118元/吨，较前一交易结算价下跌129元/吨。交易量大幅为178.3万张，持仓量大幅削减13万张至87.1万张。近月M1209合约减仓下行，击穿60日均线，市场回调走势明显。预计近期将以弱势为主，操作上维持短空思路。

　　全球经济前景忧虑是近期商品市场走弱的主要因素，美国非农数据悲观，欧洲主要国家改选，为金融市场带来压力，商品市场回落，美豆基金净多单创纪录，在宏观经济前景不稳下，市场抛盘显著。基金抛盘扩大美豆回落空间，短期将出现弱势格局。同时，近期公布的国内经济数据同样低迷，抑制商品市场权限回落。尽管上周末央行降准也没能刺激市场，今日商品市场依然一片惨淡。

　　基本面中，5月美国农业部报告仍利多豆类市场，预计2011/12年度美国大豆结转库存预估值下调至2.1亿蒲式耳，4月预估为2.5亿。同时预计2012/13年度美豆结转库存为1.45亿蒲式耳，亦低于市场预估均值1.64亿。未来大豆供应偏向紧张。近期美豆上涨速度大于玉米，在种植过程中，农户种植热情有所改变，种植大豆量有提高现象。近两周大豆播种迅速，种植率已经达到24%，远高于去年同期水平和五年均值。同时，近期美国大豆玉米种植带天气良好，温度与湿度均适合大豆的生长，大豆出苗率达到7%，去年同期仅为2%，五年均值为3%。美豆种植开局顺利，为后期播种和单产增长奠定了基础。此外，美豆进入生长期后，天气情况将开始主动价格，国内油厂豆粕库存偏紧对豆粕价格有一定支持。同时豆粕下游需求有望好转，近期生猪价格止跌企稳，养殖户养殖热情有所提高，未来有望提振豆粕需求。全球宏观环境错综复杂，豆类市场存在变数，资金热情削减下，国内豆粕市场短期仍将以回落走势为主。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)