海通：欧元弱势持续逢高沽售

　　海通国际

　　欧洲倾向陷入双底衰退，而希腊很可能脱离欧元区，欧元相对未见受到太大沽压，黄金亦未能发挥避险作用，资金转投美元。笔者认为，欧元兑美元相对稳定其中原因是欧元兑瑞郎汇率被冻结所致，欧元与瑞郎兑美元的表现关系度极高，过去投资者可以沽欧元、买瑞郎对冲，如今欧元兑瑞郎几乎静止，欧元兑瑞郎的波幅率由去年十一月的20%降至目前几近零，同前美元兑瑞郎的波动率亦由80%降至10%以下，欧元兑英镑则未有太大变化。

　　过去投资者可以同时抛售欧元兑美元及欧元兑瑞郎作两面夹击，如今只能抛售欧元兑美元，如增加比重，风险亦上升，故料大户不会犯险，如此反令欧元沽压降低。一如巴菲特所言，黄金没有生产力。如指出黄金有对抗通胀作用，这未免把它看扁了，即使是新兴市场中的印度，通胀率亦“不过”是7.23%，但金价去年由每安士1,300美元升至1,920美元，其升幅何止于抗通胀？

　　短期反弹阻力1.29

　　目前可以支持金价的是环球货币供应量大增，但除了联储局在金融海啸以来推出的量化宽松措施明显刺激金价大升之外，其他央行例如欧洲央行、英伦银行甚至是日本央行的宽松措施皆未见刺激金价大涨(金价大升或许是综合起来影响)，下月底联储局的扭曲操作期满，惟至今未见当局放风将有何招数推动经济增长，故笔者相信QE3暂时不会出现，如有，亦须看规模大小，除非再次大规模(例如再来一次6,000亿美元)印钞买债，否则，目前美元形成的强势不可能扭转。

　　希腊脱离欧元区的可能性愈来愈大，即使欧盟容许希腊花更长时间以达到削赤要求，但这并不等于希腊就可以恢复经济增长。香港第一届特首董建华有一名句：“要离开很容易，要留下更艰难”，目前希腊正处於这个境况，欧盟不想希腊离开是怕引发连锁反应，届时欧元区就面临解体危机，投资者宜为最坏的情况作好准备。欧元汇价缓步下跌，今早已跌穿1.28边缘，即使出现短期反弹亦难扭转其跌势，下一重要支持位为1.2740，短仓可于该位附近先行获利，待反弹至1.2840再抛售，跌穿1.2740将下试1.2540，1.2900为短期阻力，破位止蚀。

　　货币 买入/沽出 价位 目标价 止蚀位

　　欧罗 沽出 1.2860 1.2740 1.2910

　　英镑 买入 1.6090 1.6145 1.6040

　　澳元 买入 0.9975 1.0040 0.9940

　　新西兰元 买入 0.7780 0.7870 0.7740

　　加元 买入 1.0030 0.9930 1.0070