沪铜退守密集交易区下沿
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-05-16 07:44 来源: 新浪财经短期利空氛围使铜价仍处于振荡回落走势当中。但从铜价的密集交易区间来看,铜价的下跌空间将较为有限,或者说,铜价在55000元/吨之下的价格停留的时间不会太长。
受中国经济减速以及欧债危机的持续困扰,近期内外盘铜价大幅回落,沪铜跌至55000元/吨附近。由于春节过后沪铜走势一直弱于伦铜,内外盘比价亦处于低位,市场看空氛围较浓。但笔者认为,由于今年一季度国内的消费旺季没有明显启动,此次价格的回落或将引发市场需求的增加。同时,LME铜库存仍在下降,铜价在历史密集交易区内不易过分看空,快速下跌的同时酝酿着反弹的机会。建议空单逐渐离场,保值客户可逢回落分批买入。
伦铜库存减少,反弹机会仍存
众所周知,从中长期趋势上看,伦铜库存与铜价有较好的负相关性,伦铜库存减少阶段铜价走势一般较强,但并不意味着伦铜库存减少铜价一定会涨。一般来说,伦铜库存减少时铜价会经历三个阶段:第一阶段,库存的减少伴随铜价的上涨,在伦铜库存刚开始减少的时候,市场对库存的减少比较敏感,铜价走势较强;第二阶段,铜价从高点开始回落,伴随着库存的下降,库存经过了一段时间的减少之后,市场已经基本形成习惯,铜价承压回落,此阶段的库存减少对价格并没有明显的支撑;第三阶段,在库存最低点出现之前铜价反弹,库存低位拐点出现时对应铜价在反弹或者已经反弹至相对高点。
从目前走势来看,铜价处于第二阶段,即库存与价格同时下跌阶段。从近年来伦铜库存减少的周期来看,伦铜库存有可能在7、8月份出现低位拐点。也就是说,在7、8月份伦铜库存出现低位拐点时,铜价应该处于相对高位,即在此之前铜价会有一轮反弹行情。目前伦铜库存减少至22万吨之下。从库存走势来看,2008年金融危机之后,伦铜库存一直维持在20万吨之上,伦铜库存回落至20万吨之下时,对价格的支撑将较强。同时,一般来说铜价上涨的速度通常会慢于下跌的速度,按此粗略估计此次铜价回落或许在5月下旬结束,而铜价一旦止跌企稳,将进入第三阶段,即库存减少、铜价反弹阶段。
铜价下跌空间有限
纵观铜价走势,自2006年之后铜价的密集交易区为55000—65000元/吨,而在此区间之外的铜价停留的时间都相对较短(除金融危机之外)。目前,沪铜再次回落至55000元/吨附近,只要市场不出现重大的危机事件,铜价在此价位大幅回落的可能性较小。虽然短期市场的利空氛围仍然较浓,但目前来看,不具备出现类似于金融危机时的走势,即铜价的下跌空间应该较为有限,可以参考历史走势预测铜价回落的空间。
参考前几年铜价在年初上涨之后的回落阶段。2006—2009年期间,铜价一般是回落到年初涨幅的50%—61.8%之间企稳。如果按这个幅度计算,即伦铜在7450—7700美元/吨之间,考虑到沪铜抗跌比价回升的因素,粗略按7.1—7.2的比价计算,沪铜在53500—55500元/吨之间。而2010年铜价的回落幅度则相对较大,回落到上涨启动时的低点附近。如按2010年的幅度来计算,伦铜将回落至7000美元/吨附近,而沪铜将再次验证50000元/吨的支撑。
综上所述,短期利空氛围使铜价仍处于振荡回落走势当中。但从铜价的密集交易区间来看,铜价的下跌空间将较为有限。或者说,铜价在55000元/吨之下的价格停留的时间不会太长。同时,受伦铜库存持续减少影响,铜价一旦止跌,将面临新一轮的反弹行情。建议空单逢低减仓,战略性多头进场。
(作者单位:弘业期货)