上海中期：美豆止跌反弹 豆粕前景分歧较大

　　芝加哥期货交易所(CBOT)大豆市场周四继续上行，因出口需求强劲，美国农业部证实中国进口48万吨美国大豆且大豆现货价格坚挺。交易活跃的7月大豆合约收高16美分至每蒲式耳1438美分。

　　连粕今日下探回升，止跌反弹，主力M1301合约开盘3120元/吨，最高价为3146元/吨，最低下探3106元/吨，尾盘收于3129元/吨，较前一交易结算价下跌3元/吨。交易量小幅减少至260.8万张，持仓量增加6.4万张至95.0万张。近月M1209合约在3300整数关口受阻，维持震荡偏强走势，尾盘收于3292元/吨，收高26点。从盘面看，美豆反弹力度远强于国内豆类，国内豆粕市场分歧较大，近两日增仓价格没有上行且成交天量，前期尝试性多单轻仓持有，跌破3100点多单离场。

　　全球宏观经济前期或有乐观表现，德法两国总理洽谈表示坚定联盟，将欧洲带出困境，希腊将在6月中旬重新选举。同时，美国的4月新屋开工率等数据好于市场预期，商品市场或将出现一波修正跌幅的走势。

　　基本面中，5月美国农业部报告仍利多豆类市场，预计2011/12年度美国大豆结转库存预估值下调至2.1亿蒲式耳，4月预估为2.5亿。同时预计2012/13年度美豆结转库存为1.45亿蒲式耳，亦低于市场预估均值1.64亿。未来大豆供应偏向紧张。近期美豆上涨速度大于玉米，在种植过程中，农户种植热情有所改变，种植大豆量有提高现象。近三周大豆播种迅速，目前种植率已经达到46%，远高于去年同期水平和五年均值。同时，近期美国大豆玉米种植带天气良好，温度与湿度均适合大豆的生长，大豆出苗率达到16%，去年同期仅为3%，五年均值为5%。美豆种植开局顺利，为后期播种和单产增长奠定了基础。此外，美豆进入生长期后，天气情况将开始主动价格，国内油厂豆粕库存偏紧对豆粕价格有一定支持。同时国家已经开始收购冻猪肉，预计6月初期猪肉价格有望迎来反弹，若养殖收益提高，则有望提振豆粕需求。全球宏观环境有所改善，短期豆类市场有反弹需求，密切关注美豆反弹力度。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)