李大鹏：期货交易中技术风险与安全管理

　　新浪财经讯 5月19日，由中国证监会研究中心、北京证监局举办的“第7届中国(北京)期货暨衍生品市场论坛”在北京国宾酒店召开，新浪财经作为独家门户网络合作伙伴全程图文直播本次论坛。以下为上海寰融信息技术公司CEO李大鹏先生发言实录

　　李大鹏：前面几位先生从行业整体介绍一下技术风险，我基本上从微观的角度跟大家介绍一下。

　　我一直认为，作为一个技术人员，你要想了解自己面对的责任和风险是什么，你脑子里要有非常清楚的一个图，我画了一个比较简单的，反正我自己是有一个比这个还复杂的图。最上面是客户，你要是期货公司，这就是你每天面对你的上帝，中间很薄，就是期货公司，底下很复杂，这是交易所，这就反映了我们现在期货市场纵向的一个技术比重。不光是人的配制，还有技术的投入和资金的投入，基本上都是按照这个来的，其实它的风险度也是按这个来的。如果你是一个客户，你就可以不管底下，或者你是期货公司，我其实就是一个行情和一个服务器，我其他可以不管，并不是这样。你要了解一个纵向，你面对的上游和下游都是谁，所以你对每天的工作就有一个比较明确的趁势，每天的风险点会出现在哪都清楚了。

　　底下是交易所，我就不说了。你要把交易所浓缩起来，如果你不在交易所工作，你是可以说这个对你来讲是透明的。我在上期所做了大概6年半首席计算机专家，那些系统是比较了解的。但是我们要看一下，你在期货市场和期货公司的交易人员，你面对的不是一个交易所，应该说主要的市场就这8个，4个靠在左面的是我们的期货交易所，4个，大连，中金所，上期所和郑商所，中间的两个是两个证券交易所，上证所和深交所。

　　从最右边的两个，他们两个证券交易所互相之间是备份的，我们跟他们打交道比较少，你们大家可能不大清楚，他们现在还在有卫星系统，行情应该是有卫星的传送，它是一个备份线路。中间的环是非常有名的，我们期货几个交易所原来叫三所联网，现在变成四所联网，这是非常好的架构，在国际上也都是比较领先的，就是你随便下到那个交易所去，都可以送到网上任何一个交易所。

　　在市场发展的时候，你要看到它的不一样。最左边就是三类市场的参与者，最上面是最强的，是银行跟券商，你跟他是没有什么可商量的，但是可能会是你的客户，中间是像老牛一样，是期货公司，底下这些兔子，你可以偷偷吃两口草，但是随时被别人吃掉的。整个市场的形态在这里。

　　这个图是股指期货的连接图，这是一个梯形，这是股指期货的市场形态，你作为一个技术人员。如果你想做黄金期货和现货之间，你面对市场的左上交是黄金交易所和上海期货交易所，你要做国债期货的套利，您面对的是右边的四个交易所，它的债券的现货在银行间市场OTC，还有一部分现货是场内交易，是在两个股票交易所，所以这是三个现货，这个框是你将来做国债期货的时候你要面对的技术连接对象，而且你要考虑风险的源头在什么地方。

　　有了这几张图了，这个技术管理怎么做呢？期货市场是越来越依赖技术，尤其在中国，我们没有场内的手工喊价的方式，现在在美国的芝加哥和纽约还在保留这种方式，一旦技术发生问题，你还可以到场内喊价，在中国如果技术系统一瘫痪，你根本没有办法交易，这是现实。

　　最简单有效的一种交易通道管理，交易通道是我们手头最有价值的资源。比如说银行的资源，一个是手头有资金，第二，他有非常广泛的银行网络，可以吸储。期货公司的资产就是你的交易通道，客户为什么找你，是因为你的交易通道有效安全，这是你一定要保证的。

　　最简单有效的管理方式是专业托管。你从资金的投入，从技术人员的水平来讲，你只有用交易所的专业托管才能提升整体行业的水平。最复杂的方式，就是自由建机房，还要建灾备，我们行业推的技术标准很严格的，你的投资不是小数目，人员投资也不是小数目。

　　有一些有实力的期货公司走的是中间道路，他们以前投了机房也不想浪费资金，还是有一定的自主机房，他们也不浪费，充分利用自己的资源。

　　客户从键盘上敲一个单子进去，你建仓以后再平仓，获利或者是亏损，你整个过程中怎么管理技术的元素，从技术上进行你的业务管理，你把技术作为一个重要的通道，因为你手头的资产就是一个技术通道，你怎么对它进行管理。

　　另外从技术上对所有的业务环节你怎么去进行管理，这是两个完全不同的问题。我们不仅要有严格严厉的流程，因为如果你的流程要是不完善，你怎么做遇到问题你都会出错。你还要有一个严格的流程执行的过程，流程再好，规则再好，一定要可执行，而且执行起来万无一失。

　　从技术上管理，说白了就三件事，你一定要能跟踪，有数据，因为我们现在做技术管理没有数据你是没有用的，计算机面对的是数据，一定要采集有效的数据，还有时时跟踪，再一个指令执行，有的东西你可以通过截面，这个指令一定要下达，如果计算机不行，人员再配合，这个中间怎么做，这个指令一定要落地，不落地的话你这个流程就不起作用。

　　主动管理和被动管理，主动管理其实就是一个加大投入，严格运营和维护流程，这是你主动去做，我逐渐的，反复的去执行，就想把各种情况都想到去做。被动管理现在越来越重要，上证所他们现在是从去年开始，从他们自己的经验教训，你要有警示的体系，一旦事情发生，你要随时掌握情况。还有一个就是法律保护，这个不完全是免责的问题，因为大家的法律意识都提高了，从你面对的客户，到你后面支撑的平台，一旦问题发生了，其实解决完了，在半年到一年之间最头疼的问题就是法律的实，你事先没有想好，你被动管理没有做好的话，你是非常非常头疼的。

　　技术风险主要是这几个，软件应用风险，硬件故障风险，网络连接风险，操作风险，还有维护风险。我们国内很著名的一个事件，有一台很老的打印机放在那里多少年没人碰，最后他没有想到那个(英语)满了，没有清掉，最后把一个系统给拽完了。这是一个极端的例子，但是大家一定要注意。你自己对你责任范围内的系统，每一个角落你都要注意。

　　业务对技术的依赖性，最重要的是风险控制，没有技术手段基本达不到要求。还有一个检察和合规，现在已经不可能用人去做了，它面对是完全百分之百技术化的业务流程，必须要通过技术手段。

　　过去我一直在交易所，我掌握交易所的东西一个比较关注，确实比较多，我列举了最近非常著名的事故。第一个，是CME的事故，在今年2月13号，因为(英语)出现问题以后，把当天的交易取消，(英语)全球那一天就没有原油的价格，所以最后回到最原始，纽约(英语)大楼的人工喊价的价格作为那天的交易价，这是一个非常大的事故。以我在那的经验，如果发生那个事故，我当时如果还在那的话，我马上当天就被解雇了。但是那是芝加哥发生的事，不是纽约发生的事，我是在纽约过来的，这种事情在交易所一发生，第二天马上解雇掉。所以说这个事故是很严重的一个事。我也不知道它的真正原因在什么地方，以我的分析，应该是发生在行情的部分。

　　第二是伦敦证券交易所，这应该是08年的事，就是金融危机，次带危机一发生，正好要平仓的时候，它发生了一个小时接不进去，它实际上是网络接入层有问题，最后造成很多人去告，市场一个剧烈的波动，行情一下跌下来的，结果网络出问题，接不进去了，这件事情很重要。

　　第三，东京的乌龙指事件，从我的跟踪来看，它就是客户端软件测试不完备，指令发下去，本来一股是几十万日元，结果给弄反了，按理说你交易软件应该有一个最基本的检查，结果他不管，什么东西都给你送出去了，而且交易所还真成交了，整个一套测试合理数据范围最基本的测试就没做，所以这是一个测试的问题。

　　后面三个都是我们国内的最近的，10年10月份上交所的ETF出问题，我觉得它是系统软件出了问题，为什么现在你要有一种被动管理的管理，现在的技术系统它是逐个大起来的，你上头的交易系统是最上一层面对的，但是你中间还有你买的系统软件，比如说数据库，操作系统，它是有不同的厂商，但是他用的软件出了问题责任谁负。这个东西就是上证所就是这样的问题。你最后说是你的应用软件测试没有找到它的(英语)，还是它的(英语)还是一个深层的，他们也承认，那个(英语)是他们一个深层的(英语)，一般来讲这个很难去界定法律责任。

　　下面就是上期所去年8月1日的跌停的事故，他们立刻把问题找到了，对受损失的客户马上进行赔偿。这个是被动管理一个非常好的例子，马上把问题解决，各方该承担的责任承担，这是一个很好的例子。这种毛病一出，给自己从另一个角度做了锻炼。这个问题的根源也是软件测试发生的问题。

　　最后一个非常著名的，就是去年12月7号郑商所的事。我知道他的系统也是演进的系统，它纯粹也是一个应用场景的测试没有到位，讲起来问题很简单，就是当时测试的时候谁也没想到，当然郑商所还有另外一个问题，他的系统是05年就做了，但是业务开发，市场的新产品不断增加是后来的事情，所以当时的系统并没有做这方面，没有想到有这种复杂的交易情况。但是你这个新的业务带进来了，它的新的技术要求是什么，如果你不清楚的话，你就没有测试到这一点，它就发生这个问题。所以说归结到还是一个测试的问题。

　　上礼拜小摩被美国证监会罚了65000美元，实际上就是一个客户高频交易系统出了问题，送的指令是违法的，最后把市场扰乱了，这个是第一例因为你的系统不完备造成了违法的指令扰乱价格，最后你被罚了，这是经济公司被罚。我为什么被动管理大家一定要注意，很可能我们国家法律要健全到这一份，你的客户送出去的违法交易指令，造成市场的非正常价格波动你要被罚的。

　　这星期证监会说对爆炒人民网价格的处罚，停止交易三个月。我注意到这个事，表示我们的法律还没有健全到那个份上，真正要像美国这样，你这几个客户是在哪个营业部下的单，这个证券公司是要受罚的，因为你的指令是在这里发出去的。如果这些指令是他无意的，那可能是你技术系统没有过，你要受罚。但是人民网是另一回事。

　　所以这几个例子给大家足够的思考，我们下一步对技术安全的管理和风险管理，其实这也是我们将来要走的方向，我们将来不光是你要编程，软件要用，网络要通，业务上从技术你怎么保证不出错。

　　10年6月5日，纽约股市瞬间掉了200多点又回去了，这是给我们各位另一个提示，这就是单纯的算法交易引起的单边市，我们给客户提供了一个强大的技术工具，客户拿到市场去蒸腾，蒸腾出一件事来，你怎么去免责，这个你要想清楚。

　　现在越来越多的高频交易，至于我们鼓励不鼓励是一回事，但是有一点这个东西现在越来越多，我们国家的比例不高，应该在整个交易量在5%到7%之间。韩国的高频交易量已经到了30%，美国70%。这是一个趋势，可是高频交易为什么这么重要，因为它每一个环节在运营之间，就是在开市之间只要交易，每一个细小的环节全是技术实现，人根本不参与。所以这个东西如果要普遍，我们的技术风险就是百分之百的业务风险。

　　回到刚才那张图，所有的七个例子，你只要脑子里有这张图，东京的问题是期货服务公司的服务器，这个环节没有保住，伦敦是前置机出了问题，所以他整个单下不进去，就是金融风暴的时候。CME也是出在这个层次，他整个的(英语)前置机接单出现问题，说是堵塞是什么，至少公开报道是这么讲，我分析它应该是这个层面出了问题。

　　左边的三个都是我们国家三个交易所，郑商所是出在行情上，这是绝对行情把整个系统给拉下来的，但是根源是他的行情发布。上期所是在成交管的部分出了问题。上证所是在持仓维护方面，是底层的系统软件出了问题，造成交易所出了问题。

　　我们面对的是一个复杂的系统，每一个环节都可能会发生风险，但是从终端客户来讲，你任何环节出了问题，就认为整个市场交易出现问题。我们心里要有数，怎么去立刻锁定是哪个环节把问题解决掉。

　　到今天为止，技术风险和业务风险应该说是交相辉映，你说不出来是谁的。还有一个我认为技术风险的控制和技术免责的结合，是我们下一步要走的方向，因为这个东西随着我们越来越多问题的出现和解决问题，它不单纯是让系统恢复，你留下来的业务上的损害和客户交易的损害，你怎么去解决的问题。所以这个技术风险一定要做。

　　最后一点，大摩的伦敦鲸，他在伦敦建这么巨大的仓，大摩是在国际上第一个提出(英语)的风险控制方式的。这个技术对风险，对业务的监控很重要，因为这个调查没完，这个事情还没有结论。我们既然是从偏激的角度去看问题，应该从这方面去关注一下，这是非常有意思的一个案例。我就讲这些，谢谢大家。

　　主持人：我们李博士经验非常丰富。现在我们也在想一个问题，假设如果系统要是没有的话我们怎么生存，我们怎么生活，这个风险确实很重要。我们李博士也给我们提了一个醒，就是被动管理。我们不能保证系统永远不转，但是一旦出问题的话我们怎么被动管理，也是我们证监局，证监会，加上协会所说的，我们怎么能够在最短的时间，能够把我们的风险排除掉，能够恢复我们的系统，这是我们一直在研究的。

　　我们这么多届论坛，一直保持技术的分论坛，也是期货行业最高端的技术论坛，这就看出它的重要性了。