5月21日期市品种简要评述

　　中大期货每日早评20120521

　　感言     欧洲形势仍然没有缓解，有市场观点认为目前价格已经放映了大多数利空因素，不过从目前形势来看，危机有可能向西班牙蔓延，欧洲银行股价已经比雷曼倒闭后的最低点还要低，因此对于局势不要过于乐观。

　　股指

　　温家宝在武汉调研时表示要坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，把稳增长放在更加重要的位置，根据经济运行中出现的新情况、新问题，有针对性地加强和改善宏观调控，及时适度预调微调。此外，铁道部表示截至去年年末，铁道部获得的银行意向授信规模超2万亿元。我们预计未来政府将采取措施加大铁路等的基建投资以防止整体投资大幅下滑。目前货币政策、财政政策都逐渐走向宽松，预计未来还将有更多政策措施出台，政策底已相当明确，只是政策力度不会有2009年那么大。行情方面，短期可能会有所反弹，但中线行情保持弱势下行观点。

　　橡胶

　　近期有消息称泰国橡胶组织总裁表示，泰国计划在东京和上海的交易所买进超过一万吨橡胶，而且泰国会继续从农民手中收购橡胶，直到价格达到适当的水平。此举目的是为了抑制连续下跌的橡胶价格。此消息一公布并未给市场带来多大体征，不少贸易商也以观望的心态为主，毕竟泰国政府在于收购橡胶的事情上由来已久，但实际行动并未与其意向一致，后期有待观察其进一步举措。

　　趋势偏空。维持弱势震荡态势，期价在23800-25000一带逢高放空为主，止损于25200。

　　铜

　　以往经验表明，上半年的铜消费旺季行情3月启动、5月份渐渐退去，而期货市场将提前反映预期。2012年年初中国铜供应大幅增加，同时消费不旺令市场压力大增，而4月的精铜进口出现下降也可印证消费旺季即将过去，进一步使铜价承压下行。

　　趋势空单少量持有操作，55000的支撑

　　锌，铅

　　希腊议会在经过了长达5天的谈判之后，三大政党因未能在是否继续执行欧盟援助协议达成一致，使得组建联合政府的最后努力宣告失败，6月初将重新进行大选。这使得市场开始担忧希腊可能最终退出欧元区，并引发连锁反应。希腊窘境使投资者担忧欧元区其他债务危机国：西班牙10年期国债收益率飙升至6.36%，并使意大利10年期债券收益率推升至5.71%。而10年期债券收益率7%一般被认为是需要救助的临界点。

　　趋势空单少量持有操作，14800的支撑

　　钢材

　　据中国钢铁工业协会估算，2011年底全国粗钢产能已经超过8亿吨，而拟在建的产能则超过2.5亿吨。钢铁业“十二五”规划估算2015年全国的钢材需求量只有7.5亿吨，产能过剩的问题仍较严重。需求回暖遭遇产能扩张，5月份钢价可能会走出震荡的趋势，钢铁企业难免会遇到量增价减的问题。

　　趋势空单继续少量持有

　　棉花

　　国内方面，2012中国棉花高峰论坛在成都召开，有关部门官员再次表达棉花收储的意义及新年度收储的态度，敞开收储，稳定棉价。相关官员的言论将为市场提供信心。国际方面，截至5月10当周，美国2011/12年度棉花出口净销售17.86万包，2012/13年度棉花出口净销售7.87万包。据悉，印度今年棉花播种面积料减少10%，此前一系列政策变化或打压采购商对印度商履约能力的信心。

　　郑棉或延续反弹，1209合约关注19000支撑，CF1301合约关注20000附近支撑。棉花依然弱势难改，关注远月合约。

　　塑料

　　原油大幅下跌，石脑油和乙烯连续大幅下行，对连塑成本支撑弱化。石化下调挂牌价和结算价，市场心态更加悲观，现货价格盘整下移。欧债危机担忧持续，市场整体偏空，振幅扩大。国际原油连跌，在原油没有企稳之前连塑难言见底。维持中线空头格局，短线震荡对待。操作上建议空单谨慎持有。

　　中线空单继续持有。

　　PTA

　　现货方面，华东内贸市场行情平淡，持货商报盘价格在8500元/吨左右，进口韩国货报盘价格1090-1095美元/吨左右，现货稍有企稳。石脑油跌6美元至891-894美元/吨CFR日本；异构级MX跌8美元至1114-1115美元/吨FOB韩国；亚洲PX平稳在1436-1437美元/吨FOB韩国和1461-1462美元/吨CFR中国。Pta周五表现较弱，上游原料的继续走低，下游需求难起，构成了近期pta期价难起的主基调。但逸盛石化PTA装置检修导致开工率偏低，以及另外计划新产能迟迟不能投产，还有就是近期将有大量聚酯装置投产等需求面利好因素显现，使得pta短期盘面表现较强。但皆是短期因素，难以影响期价大幅反弹。

　　关注8000下方的支撑，8500下方弱势震荡为主，短期杀跌不宜，低位适当短多，8000下方止损。

　　大豆

　　黑龙江省内共有约150家大豆加工企业，但目前的开工率不足20%，80%以上的豆油压榨企业处于停工状态。为新作大豆腾出库存，同时也是为了稳定豆油市场价格，中国将从五月底起通过例行拍卖的方式，以每吨3700-3850元人民币的价格抛售国储300万吨2008-2010年收获的大豆给大豆压榨商，远低于港口4250元/吨的销售价格。后期建议关注美豆天气对市场影响。

　　美豆受制20日均线压力，国内1301合约日内关注4300一线，若不下暂不追空。

　　豆粕

　　据国家粮油信息中心数据，国内5月大豆进口量料为570万吨，6月份进口量超过600万吨。阿根廷农业部周四将该国2011/12年度大豆产量预估调降至4150万吨，较上月所作预估下滑140万吨。美国农业部(USDA)周四公布，私人出口商报告向中国出口销售48万吨美国大豆，2011/12市场年度交货。国内沿海油厂豆粕报价大约在3275-3420元/吨，成交一般。

　　1301合约短期震荡概率较大，今日关注5日均线能否站稳。

　　棕榈油

　　马来西亚棕榈油产量具有较强的季节性规律，通常11月—次年的2月是棕榈油季节性减产周期，3—10月是季节性增产周期。目前马来西亚棕榈油产量正处在由减转增的拐点上。据国外船运调查机构SGS的数据显示，5月1日到15日马来西亚出口棕榈油564,477吨，比上月同期降低了7%，主要因为中国和印度进口减少。马来西亚棕榈油局(MPOB)的数据显示，2012年4月底马来西亚棕榈油库存为185万吨，比上月低了5.4%。

　　1301合约整体依然偏空，但7900不下后期不追空。

　　豆油

　　目前国内油脂市场供应充足，随着时间来到5月份，进口大豆将集中到港，沿海油厂开工率将会有所提高，供给将会增多。五一假期结束，油脂消费炒作因素也随之结束，油脂消费旺季还没有真正到来，而消费仍旧疲软，油厂挺价措施暂时失去效力，市场观望情绪浓厚。

　　1301合约5日均线不上，整体依然偏空，但今日关注8300不下则不盲目追空。

　　菜籽油

　　5月8日国内各地菜油价格行情：

　　湖北武汉地区四级菜油10800元/吨，襄樊地区四级菜油10700元/吨，荆州地区四级菜油10800元/吨。

　　湖南常德地区四级菜油10900元/吨，岳阳地区四级菜油10800元/吨。

　　安徽巢湖地区四级菜油11000元/吨，淮南四级菜油11200元/吨。

　　菜籽油1209合约日内60日均线不下，不追空。

　　白糖

　　云南省糖业协会获悉，云南省2011/12榨季生产从2011年12月2日起至2012年5月13日全部结束，历时164天。全省累计入榨甘蔗1600.36万吨，同比增长187.6万吨；产糖201.36万吨，同比提高25.22万吨；出糖率12.58%，同比提高0.11个百分点。至5月13日制糖企业累计销售食糖75.43万吨，同比增加0.89万吨；产销率37.46%，同比下降6.06个百分点；昆明、甸尾糖价6400-6360元/吨，同比下降500-510元/吨。

　　1301合约日内关注5日均线能否站稳。

　　黄金

　　周五，COMEX金收于1591.9美元/盎司，SPDR黄金持仓大幅上升至1282.94吨。上周金价重挫后反弹。希腊政局反复不定令该国银行业面临挤兑，而银行业风险已经蔓延至西班牙，或有更多欧元区成员国遭殃，黄金跟随风险资产大幅下跌。不过周末前，英国央行货币政策委员会普森出人意料地表示，因基本经济状况可能并不及他今年稍早预想的情况，上月放弃要求额外刺激措施的做法也许为时过早。美联储最新公布的会议纪要也有“松口”之嫌，黄金获得反弹动能。预计短期可能维持反弹的格局。

　　操作上，前期做反弹的多单可继续持有，中线可考虑逢高放空。

　　白银

　　1、美国经济数据普遍较差，引发投资者对美联储增加更多货币刺激的预期，黄金显现了部分避险属性，延续此前两个交易日反弹趋势。

　　2、美国3月工厂订单修正后为月率下降1.9%，初值为下降1.5%，而该初值数据降幅已经为3年来的最高水平。

　　3、国外市场资金宽松格局下，黄金相比美国实际利率有所低估，黄金和白银在低位受投资需求推动较为明显，白银交易所库存亦出现较大幅度下降，但因为工业需求整体下滑趋势下，白银更多是一定程度上的反弹，后市我们更看好黄金，不看好白银。

　　上方压力在5950附近，下方5500的支撑。逢反弹可空单参与。做单有风险，入市需谨慎。

　　国债

　　降准之后，市场资金趋暖，将同时对股票市场和债券市场注入流动性，从而利好两个市场，但股市并未如预期上涨，表明股票市场对经济下行超预期的担忧超过了降准带来的信心，债券市场直接受益，债基对此已经体现。个人认为这种趋势短期内还将延续，但后市更多还得依赖后期政策变化和实体经济走势，短期来看，考虑到交易型机构获利已经十分可观，债券市场或面临技术性回调。

　　不可盲目追高，保持逢低做多思路。