沪胶弱势难改 但仍需谨防技术性回调

　 一周行情回顾

　　回顾上周，希腊不稳的政局再度引燃了市场对欧元区的忧虑情绪，加之国内外低迷的经济数据以及天胶自身薄弱的基本面，沪胶期价受累大幅跳水。上周沪胶主力1209合约周收盘价下跌至24090元/吨，较此前一周结算价大幅下跌6.6%。上周上海期货交易所指定天胶交割库库存增加1373吨。

　　现货市场情况

　　天然橡胶现货市场

　　上周，国内天然橡胶现货报盘跟随沪胶大幅跳水，国产胶跌势尤为明显，跌幅普遍在2200-2300元/吨；进口胶货源稀少，相对抗跌，多向下调整1000-1200元/吨。市场悲观情绪弥漫，下游买盘意向不佳，压价严重。贸易商报盘混乱，部分封盘虚报，不愿低价抛货。整体来看，市场交投气氛极度低迷，成交稀疏。

　　库存方面，截止5月14日，青岛保税区天胶库存138000吨，合成胶32400吨，复合橡胶24000吨，总计194400吨；整体库存较4月9日统计的199000吨有所下滑，但天胶库存却逆势上升了3000吨。

　　合成橡胶现货市场

　　丁苯橡胶：目前丁苯橡胶的上下游出现供需脱节的现象，一方面部分生产厂家库存积压严重，齐鲁石化厂内丁苯橡胶库存重回6000吨的高位，部分民营企业的丁苯橡胶库存同样消化缓慢，一手商家无意主动开单，另一方面计划户为了完成本月任务量而无奈拿货，工厂采购气氛低迷，所以现在丁苯货源在厂家—中间商—下游之间流转不畅。在行情疲软的时候，“买涨不买跌”这条规律体现的尤为明显，卖家等待靴子落地，买家等待价格落实后寻找更低价位的货源，所以市场观望气氛浓厚。预计丁苯后市有望延续跌势。

　　顺丁橡胶：目前市场商家手中顺丁橡胶货源不多，多空仓或持货观望，随用随采为主。在宏观经济前景悲观且下游需求弱势难改的背景下，预计顺丁橡胶后市价格将继续走软。

　　后市展望

　　沪胶期价于上周大幅下挫，不仅仅源自其本身偏弱的基本面，更主要的是受国内外宏观经济局势大幅转弱的拖累。尽管我们认为在保税区高企的库存、下游低迷的需求、新产天胶的加速上市以及整体悲观的宏观前景的作用下，沪胶有望下探前期低点23000一线或再创新低。但短线过深的跌幅亦增加了其技术性反弹的需求：就盘面而言，上周五盘后主力净多单大幅增至3302手，且成交量放大而期价跌幅却相对较小，这意味沪胶短期下方支撑仍较有效，如果宏观利空消息出现真空期，那么短线空单须谨防沪胶技术性调整可能。所以操作上，为控制必要的风险，空单继续持有，但若收盘价回到5日均线和布林通道下轨上方后短期可止盈，如期价反弹至25000上方再考虑开新仓入场为宜。