申银万国证券动态组合基金版

申银万国证券股份有限公司 李念


　　1.操作回顾:

　　观望2.后市研判与操作策略:

　　近期策略观点:

　　上周由于外围市场大跌、周边局势动荡和经济数据大面积低于预期,而至市场一路下探,量能大幅萎缩,尽管周末降准,但市场预期仍不稳,量能若非持续放大,关前仍将震荡蓄势。

　　1)上周公布的4月份经济数据,除CPI之外余者几乎均低于预期,尤其进出口、工业和信贷,反映经济下滑态势严峻,但也终于引来政策出手;在出台预期已淡、银行间资金面相对充裕的情况下,降准直指实体经济,比流动性改善更重要的是政策态度和方向的进一步明确;尽管经济预期暂难向上,但政策托底也将缓解预期的趋向悲观,市场向下空间有限。

　　2)资金面方面,上周银行间利率回落,5月财政存款上缴带来的资金压力仍大,不过降准之后,不排除信贷方面仍将有结构性放松;本周7只新股申购(上周5只)。

　　3)2450点阻力明显,但重心已上移,向下空间有限,短期仍将震荡蓄势。我们多次提示2450点附近的阻力,近期屡屡反弹至此遇阻回落,因此上周的短期调整也在情理之中;权重股疲弱,热点板块退潮,降准有利于市场情绪的提升,但经济担忧犹在,预计市场分歧仍大,短期仍有震荡整固要求,关键在于量能可否配合放大。

　　周五市场再度大跌,将周四涨幅全数抹去,主要受西班牙银行评级被下调的影响,我们认为短期市场风险仍然较大,近期谨慎为宜,组合继续空仓观望。

　　3.操作计划:

　　观望