股商财富报告：本轮调整幅度尚在正常范围内

　　北京股商

　　股商视点：本轮调整幅度尚在正常范围内

　　今日市场在5日线与半年线的小幅空间内继续震荡，股指平开之后，环保、中日韩自贸区等概念股纷纷出现大幅回落，拖累股指顺势回调，但在半年线附近，煤炭、稀土等资源股出现护盘动作，推动市场红盘，两市个股翻红数量快速增加，午后再次冲击5日线压力，但由于场内缺乏量能配合，导致大盘再次回落，尾盘港口等板块有所异动，股指小幅翻红。截至收盘，沪综指报收2348.30点，上涨3.78点，涨幅0.16%。从分时图看，白线始终在黄线上方运行，中证100、沪深300等指数走势均强于大盘，而创业板等指数收绿。大盘在半年线附近已连续震荡4个交易日，今日再以十字星报收，说明多空弱平衡格局尚未打破，推投资者无需过于悲观，可继续保持谨慎，等待市场方向。

　　第一，从宏观面看，近期暖风频吹。1、温家宝总理强调，要把稳增长放在更加重要位置，对国内实体经济发展具有中长线刺激作用。2、证监会表示，将加快境外养老金入市，鼓励长期资金来华。3、外汇局加快了QFII额度审批进度，对中长期资金提供额度审批快速通道，在初投资额度规模上给予一定的倾斜，有助于解决股市发展的资金瓶颈。

　　第二，从市场运行趋势看，短线多空面临反复争夺。1、银行等板块指数相对萎靡，目前已临近前期低点，盘中反弹力度有逐步减弱趋势，显示能否在前期低点附近形成支撑有待观察。2、自贸区概念、温州金改等题材股今日遭受普遍杀跌，青岛金王凯恩股份等个股跌停，对场内做多人气形成较大打击，但此类品种是近期资金关注焦点，短线回调之后难以终结本轮行情，龙头股新华锦、连云港等午后已出现逆势而上的迹象。3、稀土、酿酒等品种表现出独立于大盘的强势特征，中科三环、青青稞酒等均创出历史新高，显示市场炒作风格有所转变，在自贸区等概念股疲软后，资金关注点逐步回归到低市盈率等蓝筹品种，跷跷板效应明显，也说明当前仍未场内存量资金运作，但短线投资者需谨慎追高风险。

　　第三，从近期市场回调性质看，并非主力出货所致，实体经济也没有明显恶化迹象，本轮调整的主要诱因是：1、外围市场持续疲软，希腊、西班牙等过债务危机愈演愈烈，对A股市场形成利空影响。2、短线获利盘兑现，导致市场不断出现抛压，但量能总体呈萎缩状态，说明反弹介入资金并未大规模离场。因此，尽管短线有继续震荡、甚至跌破半年线的可能，但投资者无需过于悲观，可静待市场方向明朗后再做决策。

　　综上所述，今日大盘在半年线附近展开小幅震荡，自贸区、温州金改等概念股遭到较强抛压，而酿酒、稀土等低市盈率等蓝筹品种逆势走强，场内热点切换节奏加快，跷跷板效应明显，但短线多空之间的弱平衡格局尚未打破，自贸区等概念股由于资金深度介入，行情并未终结，投资者无需对近期市场过于悲观，可保持淡定心态，等待方向明朗。

　　深度直击：5800亿养老金或将入市

　　今天最新消息，养老基金投资运营方案即将公布，入市比例最高可达30%。按照目前我国基本养老保险基金结余1.92万亿元计算，最多约有5800亿元资金可入市。

　　郭树清曾经两度为养老金等长期资金的投资收益算账。2011年12月17日，他在《财经》年会首度为长期资金算了一笔投资收益帐。2012年2月15日的表态中，则结合欧美发达国家的社会保障体系和目前蓝筹股的年收益率再次“精打细算”，“目前，估值水平平均只有15倍左右的市盈率。其中，沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，这意味即时投资的年收益率平均可以达到8%左右”。

　　戴相龙在两会时，也对中国股市的未来走势作出判断——尽管过去4年中，中国股市有3年是下跌的，但由于中国经济整体向好，中国的资本市场也在逐步完善中，因此，对于长期持有中国股票，其投资回报还是稳定的。

　　今年，3月20日，经国务院批准，全国社会保障基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。资金将分批到位，委托投资期限暂定两年。

　　中国证监会基金部副主任汤晓东在日前召开的“第七届中国证券投资基金业年会暨机构投资者高层论坛 ”上表示，要鼓励社保基金、企业年金和保险公司等机构投资者增加对资本市场的投资比重，积极推动全国基本养老保险基金、住房公积金等长期资金入市。

　　今年一季度以来，保险资金入市的步伐也正在加快。中登公司最新发布的数据显示，今年三四月份保险类投资机构大举在A股市场开户，从一定程度上显示出保险机构近期对于A股投资价值的认可。数据显示，在今年3月份新开28个A股账户后，4月份保险类投资机构再次新开A股账户40个，两个月新开户总和达到68个，超过自2011年1月份至今年2月份14个月的总和。

　　从以上养老金动态可以看到，养老金入市是一个趋势和导向，目前我国的养老金储备非常小，缺口也相对较大，养老金入市将会出现一个中长期的示范效应，对于市场来说也是重大利好，增量资金的注入无疑为市场提供了新鲜的血液。

　　在长期资金入市预期加快的同时，中国资本市场将会完成一种根本性的转变，即个人投资转向委托专业基金投资的转变。从长远来看，长期资金入市，对市场的影响力不言而预，不仅能稳定市场持股信心，更能引导市场的价值投资理念，对于正在高速成长的A股市场，是长期深远的利好。

　　主力动向：市场资金流入永磁稀土板块

　　今天收盘市场资金流入板块50家，市场资金流出板块49家，资金呈现胶着态势。流入前三名的行业是：稀土永磁、有色金属、金属功能材料；流出前三名的行业是：金融行业、电子信息、生物制药。今日大盘再现震荡走势，成交量进一步萎缩，后市有望迎来反弹。板块方面，铁路建设在消息面影响下早盘集体大涨，中日韩自由贸易区概念走弱，稀土永磁、酒类板块全天维持强势，酒类和稀土永磁是本轮行情主线品种，其实持续十分值得关注，可逢回调大胆参与酒类板块。

　　大盘自2012年03月29日以来，指数触底回升，金融改革创新概念无疑是主流行情，部分相关地产上市公司、新三板、期货概念、券商、创投等概念板块均大幅上涨，受明胶事件影响，明胶概念表现强势，军工、锂电在消息刺激下等均有所表现，主流品种酒类、稀土永磁依旧强势。随后大盘进入短期调整，指数震荡下挫，截至目前，大盘震荡剧烈，且处于下行通道之中，但是酒类、稀土永磁再次走强，市场短期有望迎来反弹。

　　板块机会：绩优新蓝筹再度走强

　　周一股指宽幅震荡，但成交量继续萎缩，这说明市场还是比较谨慎，但就短线而言，反弹有望延续，从外围看G8会议召开，希腊问题有望得到局部解决，从国内政策看，温总理强调稳发展，以及社保基金入市政策有望出台，提振了市场信心。板块方面，稀土永磁、高铁、饮料、煤炭、有色等涨幅靠前，分别上涨3.34%、2.39%、2.39%、1.66%、1.15%。从盘面看，市场风格发生了新变化。

　　一：绩优新蓝筹到市场的追捧。以永磁股中科三环再创历史新高，江粉磁材、宁波韵升也是强势上攻，稀土板块中的包钢稀土、广晟有色也不甘寂寞，并且带动了整个资源板块活跃，我们认为资源类板块炒作有望向涉矿类延伸，如磷矿、氟化工、钛白粉等。以青青稞酒、洋河股份为代表的酿酒板块得到主力机构的青睐，并且带动了板块内个股强势上攻。这两类股有其共同特征，低市盈率并且业绩稳定，如中科三环动态市盈率22倍，2011年同比增长高达140%；包钢稀土动态市盈率11倍，一季度同比增长149%；洋河股份动态市盈率17倍，连续7年每年收入增长49%以上、净利润增长65%以上。他们的高成长性得到机构资金的热捧，也符合了证监会倡导的价值投资理念。可以预见的是，在较长时间内，低市盈率的绩优蓝筹股将会持续得到市场追捧，逢低可积极关注。

　　二：游资主导的青岛概念股出现大幅下挫，其中青岛金王跌停，锦州港、海立美达等跌幅超过8%，其下跌主要由于市场环境不好，获利筹码较大，恐慌性杀跌造成，对于这类股不宜盲目割肉，从历史经验看，后市仍将有反复。如之前的金改概念股，去年的文化传媒等。短暂调整之后，游资又启动了一波行情。

　　三：有题材刺激超跌股得到市场的青睐，如高铁概念股，受银行给铁路2万亿的授信额度的刺激，全线上攻，其中国恒铁路、中铁二局涨停，它们上涨一方面与消息刺激有关，更重要的是本身股价严重超跌，得到那些追求安全边际较高的资金认同。但是超跌股操作上比较难把握，必须结合题材，可重点关注核电、地产等。

　　总体而言，目前大盘进入震荡周期，操纵上以控制仓位为主，快进快出，重点关注绩优蓝筹以及有题材刺激的超跌股。

　　操作策略：适当控制仓位，但不悲观

　　市场回顾：周一股指呈现震荡整理态势。周末消息面偏多，早盘股指延续周五调整走势，短暂冲高后再次受到5日线压力，股指逐步回落，而近期表现活跃的券商、中日韩自贸区等品种强势不再，环保股开盘即有大幅下挫，而稀土、通信等板块表现出逆势行情，高铁板块经过阶段调整后，受利好消息刺激，再次出现集体冲击涨停的局面，经过盘中恐慌情绪的释放后，股指在半年线附近出现技术性抵抗，银行、煤炭等大盘股放量拉升，推动股指翻红，同时出现量能的明显释放。午盘房地产板块多数个股启动，带动指数反弹，稀医药、黄酒等板块轮番活跃，股指上冲至5日线附近受阻回落，最终股指微涨0.16%以2348.30点报收。盘面上，两市上涨家数略少于下跌家数，合计有8家非ST类个股涨停，有9家个股跌停。板块上，百元股、稀土永磁、高价、铁路基建、酿酒食品等板块涨幅居前，交通设施、券商、S板、辽宁沿海、期货等板块跌幅居前。成交量较上一交易日明显减少，K线呈阳十字星线形态。

　　仓位管理：从中期来看，股指月线站上5月、10月均线，且月KDJ金叉向上发散；周线MACD指标金叉，5周均线金叉10周均线，周KDJ二次金叉；3067/2826/2534三点连线的下跌通道上轨已经有效突破，且回调没创新低；2132/2242点连线对股指构成较好支撑，中线应执行逢低买入，持股为主的策略，仓位可加大到5至6成。从短期来看，1、消息面上，温家宝：把稳增长放在更重要位置；外汇局力引QFII活水，助力资本市场；养老金投资运营方案近期公布，入市比例或高达30%等消息，利好股市；2、技术上，股指仍处于5日、10日等多条短期均线之下，短线仍处于调整周期；3、形态上，在阴包阳空方炮之后，并没有出现大幅下杀，反而收出阳十字星线，短线有止跌迹象；4、2132/2242连续的上升趋势线尚未触及，2242/2453波段的回调0.618位约为2323点，在该区域没有有效跌破之前，不宜过度看空。综上所述，股指短线仍处于调整周期之中，但明显有止跌迹象，操作上谨慎乐观。

　　品种选择：1、新蓝筹品种，如酿酒、稀土等低市盈率蓝筹股；2、中、日、韩国际贸易区概念股，短线会有反复；3、超跌股，如高铁、核电等，一旦消息刺激，会有所表现。

　　交易策略：股指短线有止跌迹象。操作上，仓位较轻的投资者，逢低买入；仓位较重者，高抛低吸，降低持股成本。