国际投行集体看多中国 A股成全球领涨指标

　　本报讯  截至昨日，今年以来沪指上涨7.91%，深指更是上涨了14.14%，不经意间，A股已领涨全球主要股指。同时，在国内大多数投资人仍存谨慎之时，国际投行和海外资金却纷纷看好A股的机会。

　　国际投行唱多

　　摩根士丹利在最新报告中称，中国股市的熊市周期已经结束。不管是从中国股市的历史纵向比较，还是与全球其他股市做横向比较，目前中国股票的估值都偏低。中国股市正在步入牛市。不单是大摩，瑞银、美林等国际知名投行近期也纷纷发表看多A股言论。

　　从历史来看，国际投行的“预言”准确率相对明显较高。以瑞银为例，在去年10月汇金出手增持四大行、国内众多机构纷纷看多时，瑞银称基于经济增速放缓、流动性持续紧张、地产去库存艰难、周期性行业需求弱于市场预期等因素，A股仍有最后一跌。不出其然，其后大盘自11月中旬一路下行，直到今年初才止跌。

　　Wind数据显示，目前A股整体市盈率(TTM)为14.27倍，沪深300指数为11.23倍。而在2008年1664点时，上述指标相应为13.85倍和12.76倍；2007年6124点时，为59.08倍和53.94倍。可以看出，目前A股的整体估值具备较高的安全边际。

　　QFII加速抢滩

　　与国际投行看法一致的是，海外资金正加快进入中国股市的步伐。今年1月获批QFII资格的韩国养老基金于5月15日宣布，在3月份得到的1亿美元限额已经用完，目前正计划向中国申请更多额度。此外，阿布扎比投资局、挪威中央银行、加拿大年金计划等QFII近期均表示，现有投资额度不能满足需求，也在向外汇局申请增加额度。

　　而QFII自2003年7月进入中国市场以来，由于择股能力突出以及收益水平较高，逐渐成为市场重要风向标之一。数据显示，截至今年5月初，QFII净汇入资金1228亿元，资产合计2744亿元，累计盈利1516亿元，净赚超过120%，远远跑赢同期大盘。

　　从持股结构看，QFII更青睐大盘蓝筹股和主板股票，且持股周期较长。2007年初到2011年6月底，沪深300指标股市值占A股流动市值的比重平均为67%，而QFII持有沪深300指标股占全部持有市值平均为87%，较市场水平高20个百分点。

　　A股成国际市场领先指标

　　在近期因欧债危机再度搅动全球市场的背景下，国内股市也相对抗跌。在经历连续两年垫底全球主要股市之后，近期A股颇有领涨全球的意味。

　　对于A股“意外”领涨全球主要股指，很多股民不以为然，“矮子里面选将军”、“五十步笑百步”等看法成为主流观点。但在东北证券机构策略部经理冯志远认为，A股领涨并非偶然。“随着中国经济的崛起，A股仍然是国际市场的领先指标。”冯志远称，欧洲问题确实短期内难以解决，未来也不排除进一步恶化的可能，但这并不会主宰A股走势，A股涨跌的决定因素依然在于国内经济基本面与政策预期的变化。从微观盈利层面看，中国大部分上市公司的利润驱动还是依靠内需，A股将先于国际市场见底。

　　记者  艾凌羽