商业银行债券投资连续两月缩减 降至历史最低

　　新浪财经讯 5月23日消息，平安证券跟踪数据显示，全国大型商业银行债券投资比重连续两月下降，已降至历史最低位。机构认为，5月份下调存准是延续债券牛市的必要条件，但也是债券牛市进入后期的标志。

　　数据显示，根据商业银行的信贷收支表，4月份大型银行贷款占资金运用比重提高了1.04%，而其他资金运用方式受到挤压，其中证券投资比重下降了0.02%至23.0%，已连续2个月下降，且已降至历史最低位。

　　平安证券固定收益部副总经理石磊认为，4月份积极增配债券的机构多是被动配置型机构，即商业银行和基金(理财)，而主动配置型机构出现了增持乏力的现象。5月份下调存准是延续债券牛市的必要条件，这增加了被动型机构增持债券的能力和息差的吸引力，但也是债券牛市进入后期的标志。

　　石磊表示，4月份全国性商业银行增持力度有所减弱，可能和央票和地方债到期较多有关。“除全国性商业银行外，城商行、农商行、农信社、券商大部分在4月份出现增持乏力的现象，农信社甚至在二级市场出现了明显的减持。这些机构一般都有较高的融资杠杆，反映出息差收入的吸引力已经明显下降，AA级企业债的套利收入已经跌至历史均值以下。”

　　与此同时，数据显示，截止到3月，保险公司保费收入和投资比重均继续下降，因此，4月份增持力度较弱，主要券种均以减持为主，且一级市场和二级市场均较为疲软。

　　对于后期债市，石磊建议，在未来央行丌继续降准戒者下调基准利率水平的情况下，长端利率水平已经接近底部区域，未来继续下行的空间较为有限。“因此，对交易型机构而言，可以逐步对中长期利率品种获利了结。对配置机构而言，目前票息较高的中低评级信用债仍然可以继续持有。”(曹磊 发自深圳)